华泰证券-金融行业：周报（第二十一周）-190526

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        本周观点：市场风险偏好下降，把握保险银行
        外部贸易问题发酵以及内部监管趋严，使市场资金风险偏好下降，保险股和银行股成为当前阶段较好投资品种。险资一季度投资收益率为近年来较高水平，支撑保险业绩稳健释放。银行严监管将驱动资金和业务资源向上市大中型银行集中。科创板的改革将成为金融股行情的催化剂。
        子行业观点
        保险：险资一季度投资收益率近  6%，长端利率窄幅震荡下缓释利差损风险，我们认为投资回报正效应有望逐步显现。负债端保费稳健增长，健康保障需求仍有较大空间，行业发展前景广阔，估值优势突出，重申板块推荐。银行：包商银行接管事件或冲击市场资金偏好，银行息差预计分化。外部不确定性延续，叠加政策环境改善，银行投资价值继续凸显，相对收益机会较大。证券：资本市场改革持续推进。科创板第三轮问询开启，科创板的积极推进催化龙头券商股投资价值。短期追踪政策和市场边际变化，长期看好改革红利下行业前景。
        行业推荐公司及公司动态
        1）保险：推荐新华保险、中国太保和中国人寿。  2）银行：推荐平安银行，常熟银行，交通银行，招商银行，成都银行。3）证券：关注优质券商投资机会，推荐中信证券、国泰君安、招商证券。
        风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。