一德期货-股指期货：心有余悸的“某城商行事件”，以及由此引发的关于市场结构的一点思考-190527

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        这个周末，相信很多投资者朋友的朋友圈都被"包商银行信用风险事件"刷屏，小编也不例外。在央行和银保监会新闻发言人就接管包商银行问题答记者问中，大家普遍关注的焦点是：5000万元以上对公存款和同业负债，由接管组和债券人平等协商，依法保障。该信息意味着在本次处置中，政策对5000万以上的公司存款和同业负债不明确担保。这同时也表明，虽然外部环境面临不确定，但金融供给侧改革仍然稳步推进。政府有意逐渐撤出对各类银行的"隐形兜底"，打破同业刚兑。  
        如果阅读了今天早知道的投资者朋友会发现，我们对上述事件可能造成的风险进行了重点提示，并做出了最坏的情景假设。为什么我们会对这条消息这么重视？这是因为，同业刚兑打破的信号很可能会引发市场对金融监管再次收紧的担忧，从而对于银行股、尤其是中小银行估值造成极大冲击。万得全A行业分布数据显示，银行板块总市值在A股上市公司中占据18%左右的权重、在各行业中排名第一，同时银行股也是上证综指、上证50（IH标的）、沪深300（IF标的）等重要指数的权重股。一旦银行板块因此大跌，会对指数（尤其是大指数）造成很大压力。特别是当前上证综指又处在一个敏感的技术点位（第三次考验5月10日箱体低点和2月25日跳空缺口支撑），我们非常担心银行板块恐慌情绪发酵会给市场造成一系列负面影响：毕竟根据中信证券的测算，上证综指2800点是股权质押风险的预警线。因此在今天的早评中，我们的观点是非常谨慎的，基本上已经把最坏的可能性提示了出来。