兴业研究-联储观察第58期：联储会如鸽所愿吗？-190527

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        摘要
        近期联储官员讲话反映多数委员从倾向未来加息转为真正中性，未来利率可升可降。虽然个别委员的看法分歧仍然较大，但不倾向任何方向的委员数量明显增多。
        9  月前联储降息的可能性很低，主要是因为：（1）金融市场条件没有显著收紧，LIBOR-OIS  利差仅为15bp；（2）贸易摩擦可能推高通胀水平；（3）一边缩表一边降息是相互矛盾的；（4）过去3  轮降息周期，10  年期美债和政策利率倒挂50-75bp  时联储才开始降息，当前仅倒挂5bp。
        市场情绪继续受到中美贸易摩擦升级因素拖累，市场风险偏好进一步下滑，大部分风险资产均处于弱势区，但与以往危机形势又有所差别，日元和黄金大涨的这种典型风险厌恶情景尚未出现。