万和证券-每周策略：探底不会一帆风顺，短期或有反弹机会-190527

《万和证券-每周策略：探底不会一帆风顺，短期或有反弹机会-190527（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：探底不会一帆风顺，短期或有反弹机会-190527（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点：
        上周指数下行幅度收窄，但外部环境不确定性仍然明显。上周主要指数继续调整走势，不过调整幅度已放缓，全球主要经济体指数也呈现跌多涨少。从年初来看，A  股三大指数上证综指，深证成指、创业板指均录得正收益，分别为  14.40%、21.23%和  15.45%；PE（ttm）由年初（1  月  1  日）的  10.99  倍、16.32  倍和  27.39  倍分别上涨至（5  月  24日）12.72  倍、23.02  倍和  51.08  倍；分别位于历史  38.28%分位点、56.45%分位点和  54.35%为分位。目前中美经贸摩擦还没有更明确的进展，双方高层对话或将在  6  月底  G20  峰会期间中美领导人会晤后展开，而此时难言负面因素出清，整体上来看指数仍处于回撤调整阶段，但从市场反应钝化，指数跌幅收窄的角度来看，在无新增外部变化的前提下，指数存在一定程度技术性反弹空间。  
        前期情绪面快速降温，市场流动性仍为关键指标。从数据上看，4  月以来外资持续净流出，截止到  5  月  24  日，以人民币计累计净流出  707亿元，从行业来看食品饮料、家电和银行流出幅度最大。上周北向资金净流出  163.36  亿元，其中沪股通流出  60.89  亿，深股通流出  102.48亿，日平均流出  32.67  亿。外资的持续流出一方面国内宏观经济基本面仍较弱，另一方面则受中美贸易摩擦以及人民币汇率贬值影响。5月以来人民币贬值压力再次引发市场的关注，叠加中美贸易摩擦升级影响，外资流出速度进一步加速。量能方面，成交额、成交量持续萎缩，上周日均成交额  4514  亿，日均成交量  498  亿股，日均换手率  9.14%，环比分别下降  10.81%、8.82%和  8.40%。对比高点  3  月  4  日-3  月  8  日、4  月  1  日-4  月  5  日，两市周日均成交额超过万亿，周日均成交量千亿股左右，此时近乎腰斩的量能指标说明市场情绪的快速降温。
        探底不会一帆风顺，短线或有反弹机会。我们在《保持谨慎，静待时机》、《北上资金流出压力增大，短期继续震荡整理》中提出这一阶段保持耐心的重要性，这一阶段的回撤调整仍然没有完全结束，流动性仍然制约着指数的走势。在情绪面快速降温的背后，市场流动性的持续萎缩成为了目前推动指数走势的重要推手之一。我们认为短期（本周）市场或呈现超跌反弹的走势，但需要注意的是反弹有顶，多以震荡为主；中长期来看依然保持相对乐观看法，期待财政及货币政策边际宽松对经济增长的刺激作用及对贸易摩擦的对冲效果。行业上可关注大消费+大金融板块。
        风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期