华泰证券-交运设备行业：深广新增牌照限额，促汽车消费-190603

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        深圳广州新增牌照限额，响应促进汽车消费政策
        6  月  2  日，深圳和广州市发布了新增小汽车牌照限额的通知，2019  年  6  月至  2020  年  12  月，广州和深圳分别新增  10  万和  8  万个小汽车牌照。根据深圳市交通运输局通知，深圳  19  年  6-12  月和  2020  年分别增加  4  万小汽车牌照，1  万个为摇号方式配置，3  万个采取竞价方式配置。根据广州人民政府通知，19  年  6  月-20  年新增  10  万辆牌照，竞价牌照和新能源车牌照1:1。我们认为深圳和广州新增  18  万小汽车牌照，是响应国家促进汽车消费政策推出的有力措施，后续其他限购城市或有望跟进。建议关注广东本地主机厂广汽集团以及新能源乘用车龙头比亚迪。
        广东放松汽车限购，响应国家促进消费政策
        5  月  28  日，广东出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》，其中汽车方面政策是最大亮点，主要提出促进新能源汽车消费，放宽汽车限购，盘活二手车市场等方式促进汽车消费。方案提出，优化汽车消费环境，逐步放宽广州、深圳市摇号和竞拍指标，扩大准购规模，其他地市不得再出台汽车限购规定。完善二手车消费市场，简化二手车交易手续，珠三角区域内互迁的在用车排放限值在一定过渡期可执行国五标准。我们认为，广东放松限购表明未来政策刺激汽车消费更多可能是放松限购、促进新能源车消费、盘活二手车市场等方向，再使用降低购置税的方法可能性较小。
        若其他限购城市跟进放松限购，有望拉动  19  年乘用车消费
        根据各政府官网数据，18  年限牌城市有北京、上海、广州、深圳、杭州、天津、贵阳，18  年总共发放牌照  70  万。若其他限购地区跟进放松限购，按照广深的放松比例，19  年增加  50%的牌照发放，则有望增加  35  万左右乘用车销量，占  18  年乘用车销量比例  1.5%左右。我们认为目前鉴于只是广东地区放松限购，对汽车整体销量影响不大。汽车需求的拐点更多应该关注  GDP  增速，贸易摩擦对人均预期收入的影响、居民杠杆率等本质因素。若有放松限购、汽车下乡等有力政策推动，待国五去库存扰动结束后，销量或有望迎来改善。
        风险提示：政策出台不达预期；汽车销量不达预期