国信证券-A股策略月报：6月，调整压力仍大-190605

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        5  月，中继震荡
        5  月指数跳空低开之后陷入低迷震荡，上  50  指放弃抵抗，市场整体转弱，零星亮点落在稀有金属、贵金属、农业、半导体上面。成交大幅萎缩，两融余额下降幅度不大。市场资金净流出明显减弱，存量资金有回流博取短差迹象。
        6  月，调整压力仍大
        调整一般分  A-B-C  三步走，中继  B  之后将运行  C。上证指数：5  月跳空低开，3000  点附近的缺口对未来指数的运行高度形成制约。参考中继形态  B  的宽度以及  A  的落幅，未来  C  可能落在  2500-2700  点。从时间周期来看，由于不同的周期，2018  年  10  月与  2019  年  6  月均有可能是低点时间窗。如果  2018  年  10  月时间窗已开启，那么当前的调整可能在  6-9月结束，之后有可能会出现一波持续至  2020  年  10  月缓慢上行；如果  2019  年6  月是低点时间窗，那么  6  月份可能会出现急跌向前低点靠拢，之后先迎来  5-6个月的上涨。从更长时间来看，上证指数自创设以来存在一条长期支撑线，仅在  2005  年  6  月出现过短暂下破，其他时间均支撑有效，2018  年  10  月及  2019年初两次下探止跌均是受到该线支撑，因此未来的低点不会明显偏离该线。
        上  50  指：自  2015  年  6  月之后运行呈大的收敛形态，是未来指数运行的空间制约，对应点位  3000-2300。当前来看，4  月指数冲高回落，5  月横盘整理，未来将继续下跌，根据横盘宽度与  4  月下跌幅度综合测算，未来的下探低点可能在  2500  点上下。
        创业板指：中继形态不明显，5  月是顺势震荡回落，因此未来的低点测算方式不同。2019  年初的上涨，月线  MACD  指标已经形成金叉，发出趋势转向的信号，但  4  月以来的回落使转好信号面临考验，为使  MACD  金叉不受破坏，6月份的回落最好不要超过  1400  点，且回落冲击尽量不要出现在月末。
        ●风险提示
        国内政策、境外股市、突发事件可能造成国内股市的波动超出预期。