渤海证券-非银金融行业周报：资本市场深化改革稳步推进，看好大券商-190605

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        投资要点：
        市场表现
        上周申万非银指数上涨  1.95%，保险、证券、多元金融板块分别累计上涨  3.45%、0.60%、0.11%。个股方面，上周非银板块中涨幅最高的三家分别是天风证券、华林证券、中国人保，分别累计上涨  13.95%、12.17%、9.82%。估值方面，截至上周五申万非银板块市盈率（TTM,剔除负值）为  19.41  倍。
        行业要闻
        中证协发布《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》以及《科创板首次公开发行股票承销业务规范》。
        银保监会办公厅发布关于保险资金参与信用风险缓释工具和信用保护工具业务的通知。
        财政部、税务总局发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》
        证监会主席易会满亮相新闻联播表示，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。
        重要公司公告
        【天风证券】公司与北京庆云洲际科技有限公司、北京汇金嘉业投资有限公司、北京鸿智慧通实业有限公司、济南博杰纳荣信息科技有限公司、中昌恒远控股有限公司、上海怡达科技投资有限责任公司、潍坊科虞科技有限公司、北京华诚宏泰实业有限公司、北京汇富通国际投资有限公司签署股权收购意向性协议，拟收购其合计持有的恒泰证券  7.81  亿股内资股，占目标公司已发行股份  29.99%。
        【东方证券】公司披露关于收购东方花旗证券有限公司部分股权暨关联交易的进展公告。2019  年  5  月  30  日，东方证券与花旗亚洲签订《关于东方花旗证券有限公司注册资本中  33.33%股权的股权转让协议》，约定转让方花旗亚洲在遵守协议条款和条件的前提下转让东方花旗  33.33%的股权予受让方东方证券。同日，东方证券、东方花旗、CITIGROUP  INC.以及花旗亚洲签订《终止协议》，就东方花旗股东协议、章程和相关文件的终止事宜作出规定。
        【中航资本】公司同意控股子公司中航证券出资  2.9  亿元人民币设立另类投资子公司，同时授权中航证券经营管理层根据实际经营需要，分批决定资本金投入的时期和金额并具体实施。出资方式为现金出资，资金来源为中航证券自有资金。
        本周观点
        5  月  A  股市场经营环境数据：
        5  月单月  A  股市场日均股基交易额  5250  亿元，同比上涨  16.22%，环比下降  37.59%；2019  年前  5  个月累计日均股基成交额  6464  亿元，同比上涨  30.48%。
        截至  5  月末，沪深两融余额  9224.59  亿元，较上一月末减少  374.5亿元。
        2019  年  5  月单月首发募资规模  155.89  亿元，较去年同期上涨148.18%；增发募资规模  256.90  亿元，较去年同期下降  7.17%。2019年前  5  个月累计  IPO  募资规模  498.43  亿元，同比下降  3.94%；累计增发募资规模  2746.51  亿元，同比下降  15.62%。
        2019  年  5  月单月债券发行规模（不含同业存单）1.81  万亿元，同比上涨  5.30%；信用债发行规模（不含地方政府债）7397.50  万亿元，同比上涨  15.32%。2019  年前  5  个月债券累计发行规模（不含同业存单）10.58  万亿元，同比上涨  36.63%；信用债累计发行规模（不含地方政府债）5.39  万亿元，同比上涨  34.72%。
        5  月  A  股市场上证综指累计下跌  5.84%（前值-0.40%），中小板指累计下跌  9.42%（前值-5.26%），创业板指累计下跌  8.63%（前值-4.12%），指数跌幅较上一月有所扩大；中证全债指数累计上涨  0.82%（前值-0.75%），债市表现有所好转。
        前期受中美贸易摩擦影响，A  股市场波动加大，券商板块由于贝塔属性呈现下跌幅度，但监管层发声稳定市场情绪、资本市场改革不断深化，依旧看好证券行业发展及未来走势。个股方面我们依旧看好大券商，建议关注华泰证券（601688.SH，公司投行业务全产业链服务能力强）；中信证券（600030.SH，规模大、增速高，行业龙头地位稳固）。
        风险提示：市场低迷导致券商业绩回落