恒大研究院-平安银行-000001-解码平安：如何成为世界级综合金融集团-190606

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　　导读：
　　平安成立至今30年，从一家地方性保险公司成为世界级金融集团，位列世界500强第29位，市值跻身A股前5，背后有何成功基因与发展逻辑？
　　摘要：
　　平安发展三十年，从地方性保险公司成长为全国性综合金融集团，目前向国际个人金融生活服务提供商迈进。平安1988年诞生于深圳，是中国大陆最早一批现代保险公司。1998-2002年专注保险，开创外商战略、代理人制度、员工持股计划等诸多制度先河；2003-2011年打造综合金融集团，形成保险、银行、资管三驾马车；2012年至今，科技赋能、打造生态，布局人工智能、区块链、云、大数据等核心技术，应用于金融、医疗、汽车、房产、智慧城市五大生态场景。
　　经过多年发展，平安已经成为体量庞大、经营稳健、业务多元的龙头企业。体量上，总资产达7.1万亿，营业收入达9768亿，净利润1204亿，以1.4万亿市值跻身A股前5名，在2018年世界500强中排名第29位。稳健性上，2003-2018年平安资产和营收增速分别保持28%、19%的年化增速，净利润率2009年以来保持在10%-12%的稳定区间。分业务板块来看，保险仍是平安核心业务，贡献79%的营业收入和57%的净利润；银行是资产和负债的主要贡献者，占比近五成；资产管理板块定位轻资产投资服务平台，营收贡献在6%左右；科技板块近三年盈利，营收和利润分别贡献3%和12%。
　　平安稳健发展30年呈现“纵向四维度，横向三赋能”矩阵式发展逻辑。纵向上，抓住产品结构优化、高质量渠道、聚焦客户需求、完善经营管理四大模块，深耕保险业，培育金融服务基因。1）产品上力推保障型产品。长期保障型产品在新业务价值占比68%，新业务价值率高达94.6%，量价齐升。2）渠道上积极培育代理人队伍。2018年代理人规模141万，贡献85%保费，人均产能9453元，远高于其他上市险企。3）客户上聚焦个人业务价值。2018年个人客户数量已达1.84亿，个人业务营运利润占归母营运利润86.8%，个人业务成为平安价值强劲增长的内生动力。4）管理上审慎高效。管控模式实行“集团控股，分业经营，分业监管，整体上市”，运营模式由全国后援中心集中管理，实现后台流水线作业，投资管理建立“251风控体系”，强化风险管控。
　　横向上，综合金融、金融科技、生态场景依托保险根基，在产品、渠道、客户、管理四个维度上层层赋能，不仅实现自身提质降费增效，而且向全行业开放输出技术。1）牌照赋能。平安旗下泛金融公司35家，牌照16种，形成强大的业务协同，产品上以统一的品牌为客户提供一站式服务，渠道上深挖交叉销售价值，客户上最大限度增加粘性，管理上金融一账通实现集团各子公司的账户互通。2）科技赋能。平安早在2008年开始探索科技业务，十年间投入500亿，掌握智能认知、人工智能、区块链、云等核心技术，对现有金融产品、渠道、服务和运营模式进行深刻变革，孵化出陆金所控股、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等独角兽企业，实现盈利或分拆上市。3）生态赋能。平安多元化触角延伸至金融、医疗、汽车、房产、智慧城市五大生态圈，一方面看似不相关五大生态都能切入金融服务需求，为平安核心金融业务导流，另一方面平安打造开放市场，将技术、资源、客户、品牌向行业合作伙伴甚至竞争对手开放，但在此过程中，平安收集海量健康医疗数据、打造诊所运营及认证标准，稀缺资源和优势地位得以进一步巩固。
　　平安稳中求胜30年，成功是内外多重因素叠加结果。外部优势包括作为第一批现代保险公司的先发优势，以及获批综合金融牌照的历史机遇。内部优势包括创新、开放、执行三大基因。内外部优势合力赋予其强大的竞争能力、稳健的运营能力和长远的发展前景。
　　风险提示：本报告基于年报等公开数据，可能存在数据获取不全面潜在风险，本报告不构成投资建议。