广州期货-焦煤&焦炭一周集萃：低库存高基差下价格震荡上行，后市焦炭或强于焦煤-210905

《广州期货-焦煤&焦炭一周集萃：低库存高基差下价格震荡上行，后市焦炭或强于焦煤-210905（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-焦煤&焦炭一周集萃：低库存高基差下价格震荡上行，后市焦炭或强于焦煤-210905（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情回顾：截止9月3日周五收盘，焦炭01合约以收盘价计相比上周上涨5.44%，报价3336.5元/吨，焦煤01合约收盘价计相比上周上涨3.65%，报价2615.0元/吨。

周五夜盘，以收盘价计，焦炭01合约收涨0.12%，报价3340.5元/吨，焦煤01合约收涨0.99%，报价2641.0元/吨。

行情展望：价格走势上，对于双焦定价主要是对供缺口大小及其估值水平的变动，目前来看，焦煤估值水平在政策管控下或将持续处于合理水平，焦煤缺口在收敛但短期内将持续存在，后续缺口在下游限产下降持续收敛。

而焦炭新增产能受政策及焦煤供给量约束，短期内增加概率较小，整体缺口在限产约束下持续走阔。

后市焦炭价格走势或强于焦煤。

在绝对价格方面，按周五夜盘收盘价计算，焦炭01合约贴水港口准一现货价779元/吨，焦煤01合约贴水山西柳林中硫主焦煤1033元/吨，双焦01合约整体处于深贴水。

日耗的供需缺口虽环比存在变化，但总库存远低于同期水平，后市钢厂限产或加速，但考虑钢材消费即将进入旺季、钢厂减产在区域上并不同步及10月底钢厂需开启冬储，供应总量仍大幅度小于需求总量。

在目前深贴水下，双焦不存在大级别做空的机会，而基差仍存在修复的可能。

操作建议：单边策略，双焦01合约价格中枢或震荡上行，速度及力度上或环比下降，建议短期内区间操作为主，中期回调买入。

套利策略，建议做多焦化利润，即多焦炭空焦煤。

焦炭风险因素：终端需求走弱（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）、焦炭环保限产趋严（上行风险）焦煤风险因素：焦炭复产不及预期、环保趋严（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）。