华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：5G创新周期启动，手机市场回暖-190609

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        国内  5G  商用开启，看好基站建设及终端推出所带来的内需市场
        继  5  月  16  日美国  BIS  将华为列入“实体清单”之后，高通、ARM、谷歌、AMD  等多家美国企业先后暂停了与华为在部分业务上的合作，一度引发市场对于国内  3C  产业链业绩成长性的担忧。回顾  20  世纪  80  年代的日美贸易争端，面对出口竞争力的下滑，日本借助  LCD  电视、PC、手机等产品所创造的内需市场，依然维持了电子产业十余年的增长态势，我们认为，5G  基础设施建设和  5G  应用的开拓将为国内电子产业链创造新的成长机遇，看好天线有源化、射频前端小型化、物联网、车联网等技术创新方向，推荐硕贝德、顺络电子、鹏鼎控股、视源股份、海康威视、洲明科技等。
        5G  商用牌照正式发放，终端推出箭在弦上，相关产业链进入业绩兑现期
        6  月  6  日工信部宣布为移动、联通、电信和广电发放  5G  牌照，标志着我国  5G  商业化运营正式开启，进度超市场预期。其中移动率先表示将会在今年实现  40  个城市的  5G  覆盖并陆续向公众放号，而华米  OV  等厂商均表示其  5G  终端已送往工信部测试。我们认为，5G  商用进程的开启以及手机、CPE  等终端的销售将加强技术创新路径的可验证性，相关产业链进入业绩兑现期，关注天线有源化趋势在宏基站、数字化室分、AiP  模组上的落地，推荐硕贝德、立讯精密、顺络电子，建议关注沪电股份、深南电路等。
        4  月国内手机出货量止跌回升，本土品牌市占率继续增长
        根据信通院最新发布的数据，19  年  4  月国内手机市场出货量达  3653  万部，同比增长  6.7%，继连续  5  个月的下滑之后出现回升，其中本土品牌的出货为  3392.9  万部，同比增长  7.2%，市占率达到  92.9%，集中度进一步提升，相较之下，19Q1  苹果手机的市场份额由  10.2%降至  7.4%，创两年来最大跌幅。我们认为，一方面由于  19  年是  iPhone  创新小年，另一方面由于中国在  5G  通信上的领先地位，下半年本土品牌的国内市场表现有望维持强势，推荐产业链上关联度高、业绩弹性大的硕贝德、顺络电子、光弘科技。
        本周专题：由日美半导体之争看中国半导体产业的发展机遇
        在  Computex2019  上，AMD  表示不再向中国公司授权其新的  x86  IP  产品，可见芯片已成为中美贸易摩擦的焦点。回顾  20  世纪  80  年代的日美半导体之争可见，半导体作为  IT  产业的基础，长期是不同国家在全球产业链分工中争夺主导权的角力场，坚定的政策决心，长期的研发投入是产业发展的基石，而新的下游应用以及新的分工模式是企业得以后来居上的良机。我们认为，面对  5G、物联网、AI  所创造的新增市场，基于我国长期以来的政策扶持、产业基金投入、人力资源积累，国内的半导体正迎来加速实现国产替代的机遇期。建议关注北方华创、韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、视源股份、立讯精密、海康威视、光弘科技、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方  A、北方华创、锐科激光。
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。