华龙证券-华龙投顾周观点2019年第22期，总第86期（电子版）-190609

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        本周市场回顾及下周市场预判
        上周市场回顾
        上周四，三大指数全天呈现单边下行走势，需求疲软使得盘中并未出现任何有效抵抗性反抽迹象，三大指数均创下本轮调整以来新低，并击穿当前的价格波动中枢区间下沿支撑，市场人气萎靡不振，观望情绪浓厚。从板块上看，5G、猪肉、智能穿戴等板块跌幅居前，仅有稀土永磁板块上涨，两市跌停个股超  95  只。截至收盘，沪指跌  1.16%，报收  2828  点；深成指跌  1.84%，报收  8585  点，创业板指跌  2.42%，报收  1416  点。成交量方面，沪市成交  1649亿元，深市成交  2218  亿元，两市总成交额约为  3867  亿元，较上一交易日再缩量  211  亿元。
        从盘面特征来看，5G  板块消息落地后，出现明显抛压，个股出现大幅调整走势，说明前期题材热度降温，短线获利盘以及打破平衡向下方向选择后的恐慌盘效应双双发力使得向下选择回补缺口的逻辑进一步强化；稀土永磁概念经历三天调整后受盘中消息刺激有所表现，但是抑制市场反弹的资金信心缺失亦是稀土概念微幅红盘报收的关键，未能强势活跃表现，题材强弩之末逻辑强化；券商板块盘中虽有护盘迹象，但是仅仅是起到稳定器的延缓作用，未能强势表现引领权重集体反攻，说明目前位置仍不是形成主力一致做多预期的位置，分歧仍存，短期跌势难改。
        下周市场预判
        从上周整体表现来看，监管层对市场积极层面的喊话以及美联储“预期管理”下货币宽松预期刺激美股大幅上涨的内外因素对处在整理中的  A  股走势并未形成有效刺激，更是在周四选择击穿中枢区间。可以从两个层面理解，一是说明多头一直抵抗预期仍未到达，不管是以弹簧效应下测还是  K  线组形态下测，后市下方仍存在空间；二是目前整理中枢区域选择向上反弹的技术性反抽逻辑一直存在，但是现有消息面刺激力度仍无法激发做多情绪，说明此位置没有超预期的消息面或政策面刺激时无法引发具有赚钱效应的一波较低级别的趋势性行情。
        从基本面角度而言，一是估值方面，当前上证  50  重新回到  9  倍，属于历史中值以下水平，同时多数行业龙头，特别是成长性行业龙头出现  30%以上调整，估值重新具备吸引力，但是其积极面的效应对于中长期布局具有参考意义，而短期而言，情绪与信心更为关键；二是流动性方面，从货币政策角度看，随着澳大利亚、新加坡等降息落地，美联储、日本等均在全球经济复苏不确定因素增加的背景下降息预期强化，对于国内而言，5  月经济数据不佳、中美贸易摩擦升级等因素影响下，伴随二季度经济数据的二次探底，货币政策预计存在宽松预期，这也是能否引发市场反弹的关键因素。从主导资金切换角度看，经过  4  月底至  5  月初游资监管的强化以及市场的下跌，当前两融资金为代表的杠杆资金高位回落，而伴随  6  月  21  日入富，下半年两次MSCI  纳入以及保险投资权益比例放松和银行理财子公司加速，预计中长期资金或将持续流入进而成为新一轮行情的主导力量。
        从技术面角度而言，一是始于  2440  点至  3288  点反弹，一共反弹了  848点，从黄金分割的角度讲，回落到  0.5-0.618  区域仍然是重要的支撑区域，从指数的实际情况看，大致就是  2770-2830  点区域。二是引发一季度反弹的底部中枢中，强势突破位置  2805  点与  145  均线的叠加支撑力度目前仍然有效。按照历史回测来看，调整回落遇到  100  均线与  145  均线组的支撑引发反弹的概率极大；三是，从量能结构来看，本轮调整进入中枢结构构造后，特别是中枢内部收敛整理开始时，量能连续萎缩，说明供应已经有一定释放，破坏性的供应仍没有出现，量能结构说明供应不强，二是需求较弱的原因造成弱势整理，这为需求增加后轻松移动奠定基础。
        整体来看，在多空分歧犹存，且空头主导行情之际，下周继续向下演绎仍有空间，但是短期大幅向下，出现双中枢趋势行情走势的逻辑因素不足，说明下周大概率会以先低完成回补缺口，而后出现技术性反抽走势演绎，但是不排除下探测试缺口后，量能仍然不足而继续横盘整理，这样讲进入中枢扩展走势。所以操作策略上，仍需要保持谨慎，保持谨慎是为了等待一个需求增加的明确信号。因为，调整过程中，没有新的需求表态是不可能出现反弹走势的。耐心等待下测企稳的  K  线信号以及量能信号。
        题材板块方面，一是随着上周北上资金持续净流入，继续关注食品饮料、医药、金融等价值白马龙头，题材炒作后短线资金必然获利回吐，外资偏好与机构回补蓝筹预期得到巩固，金融板块，特别关注券商，因为风险偏好提升或流动性宽松预期提升都将有利龙头券商估值修复；二是高弹性的成长龙头板块：电子、通讯、计算机，特别是前期超跌的  5G  链相关的内生成长板块；三是政策刺激带来的相关投资机会，包括国企改革、新能源汽车、稀土等。