国信证券-通信设备行业5G系列之光器件专题：承载网扩容升级，光器件迎来新机遇-190611

《国信证券-通信设备行业5G系列之光器件专题：承载网扩容升级，光器件迎来新机遇-190611（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-通信设备行业5G系列之光器件专题：承载网扩容升级，光器件迎来新机遇-190611（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本篇报告是  5G  系列报告之光器件专题，将重点介绍有线承载侧光器件领域的投资机会。5G  建设，承载先行。2019  年是  5G  元年，我们认为，伴随  5G  网络建设的兴起，将推动承载网扩容升级，从而带来海量光器件需求：
        光器件在光传输系统中占据重要地位
        光通信器件是光传输网络中对光信号进行放大、转换和传输的各类功能器件，是光传输系统的重要组成部分，广泛应用在接入网和核心网之中。光纤是理想的传输媒介，但光器件、光设备处理和传输速率存在瓶颈，因此光器件和光设备是限制光信号传输的核心环节，每一代通信系统都在追求光器件和设备的升级。
        我国光器件厂商多而不强，高端芯片进口依赖度高
        中国是全球最大光通信市场，但“头重脚轻”形势依然严峻。国内光器件公司较多，但规模层次不齐。国内企业的主要优势在于成本管控能力较强，对中低端产品的进口替代效应逐渐显现。上游对海外高端芯片的依赖度较高，少数企业在  25G及以上光芯片领域已取得突破。
        5G  推动有线承载侧扩容升级，光器件需求旺盛
        5G  将推动承载网迎来新的技术变革，为了满足  5G  的应用场景，需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，国内光器件供应商迎来难得的网络大规模更新升级的机遇。我们预判，2021-2023  年将是  5G  建设的高峰期，每年新建的宏基站超过  100  万，顶峰时期每年仅前传光模块需求超过  740  万只，市场空间巨大。此外，对于无源波分复用、有源光传输网络、波分复用型无源光网络等器件的需求同样旺盛，相关光器件厂商也将长期受益。
        国内外光器件公司财务比较分析
        我们精选了多家国内外光器件供应商，分别对其近年营收、净利润规模、毛利率、净利率、净资产收益率、资产负债率、期间费用率等指标进行比较分析，供大家参考。
        行业投资建议
        伴随  5G  网络建设的兴起，将推动承载网扩容升级，从而带来海量光器件需求。光模块价值量在光器件中占比最大，承载网前传中对光模块需求旺盛，建议重点关注光迅科技、中际旭创、新易盛等；此外，5G  新架构需要引入无源  波分复用、有源光传输网络、切片分组网、波分复用型无源光网络等光器件，同样需求巨大，建议重点关注博创科技等。
        风险提示
        中美贸易战持续加剧，上游芯片被禁运的风险；宏观经济下行，5G  产业投资不及预期。