华泰证券-轻工制造行业：周报（第二十三周）-190609

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        本周观点
        目前电子烟国家强制性标准制定已进入“批准”阶段，根据项目周期  24个月推算，我们预计电子烟国家标准有望于年内出台，有助于电子烟行业规范化发展，建议关注积极布局电子烟业务、具备生产制造技术的劲嘉股份、集友股份。造纸供需格局进一步走弱，5  月底以来大量纸厂发布停机检修通知，当前停机保价有助于纸厂库存缓慢降低，但考虑到二季度为造纸行业淡季，纸价及纸企盈利仍然承压，压制板块估值。
        子行业观点
        包装行业景气度延续，受益原材料价格中枢下移，我们预计估值及盈利仍有抬升空间。家居方面，从地产销售到竣工交付的时间推演，2019  年将是地产竣工交付大年，结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为  2019  年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，供需格局走弱，二季度行业淡季纸价及企业盈利仍然承压。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐文创龙头晨光文具以及生活用纸企业中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。