华泰证券-传媒行业TMT一周谈之传媒：从上海电影电视节看传媒新变化-190616

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        本周观点:关注业绩稳健的出版和暑期或受益的游戏/电影优质标的
        我们认为中美贸易摩擦、监管收严短期内或将继续压制板块投资情绪，选股建议以业绩稳健、现金流充裕、基本面扎实标的为主，如教育出版;以及暑期将近或受益的游戏和电影标的，分行业来看：1、出版  Q1  景气度相对较高，学生数有望持续上升，纸价下行缓解成本压力，分红率较高，关注中南传媒、凤凰传媒；2、近期众多新游将上线，关注完美世界、游族网络；3、暑期档多部重点进口片《蜘蛛侠》《狮子王》定档，关注中国电影；4、广告市场依然在调整期，建议关注其中出海广告业务占比较多的蓝色光标。
        上海电视节上周举行，演员演技重要性凸显，现实主义题材成布局重点
        6  月  10  日至  6  月  14  日，第  25  届上海电视节举行。电视节期间，举办多场行业论坛峰会，我们从中可以一窥传媒行业，尤其是影视剧领域的新变化。流量至上、明星至上成历史，根据爱奇艺数据研究院，流量明星的作用越来越有限。我们认为，观众对内容质量的要求不断提高，叠加政策层面对艺人片酬的限制等因素，对演员的要求正逐渐向演技回归。现实主义题材成为主流内容公司布局重点。电视节期间，华策集团、完美影视、柠萌影业、耀客传媒等多家影视制作公司纷纷发布新作计划，从内容来看，延续近两年的电视剧市场潮流，现实主义题材均成为布局重点。
        上海国际电影节周末开幕，关注下半年待上映大作
        6  月  15  日至  6  月  24  日，第  22  届上海国际电影节举行。本届电影节围绕庆祝新中国成立  70  周年，把礼赞新中国、奋进新时代的主线贯穿始终。华谊兄弟《八佰》原定于  6  月  15  日作为上海国际电影节开幕影片放映，后因技术原因取消，目前定档  7  月  5  日上映。关注事件后续进展。同时关注随着国际电影节进展，更多公布的下半年待上映大作。
        上海出台促进电子竞技发展  20  条意见，目标  3-5  年建成全球电竞之都
        5  月  20  日，上海出台促进电子竞技产业健康发展  20  条意见，提出力争  3至  5  年内，全面建成“全球电竞之都”。从包括提升电竞内容创作和科技研发能力、搭建电竞赛事体系、加强电竞媒体建设等九个方面促进电竞产业发展。早在  2017  年，上海就提出了《关于加快本市文化创意产业创新发展的若干意见》（“文创  50  条”），明确提出将落实“全球电竞之都”的目标，并将动漫游戏列为重要产业板块。2018  年，浦东新区宣布打造电竞之都的一批项目落户浦东新区，包括  DOTA  官方赛事  TI9  和王者荣耀冬季赛，以及腾讯电竞、网易赛事公司、完美世界、STEAM  CHINA  等头部项目。
        风险提示：政策监管风险；影视、游戏等产品存在效果不达预期的可能