华泰证券-轻工制造行业：周报（第二十四周）-190616

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        本周观点
        5  月地产销售、竣工面积同比增速均有显著回落，30  大中城市商品房成交面积同比增长  14%，尽管增速较  3、4  月小阳春有所回落，但仍维持在  2017年以来较高水平，为家居消费带来一定支撑。受节假日促销影响，5  月家居单月零售额同比增长  6.1%，增速较  4  月上升约  1.9pct；据奥维云网数据，2019  年  1-4  月全国精装修商品住宅开盘量同比增长  11.9%，显著高于全国商品房销售面积增速，基于精装交付比例稳步提升逻辑持续推荐工装标的。
        子行业观点
        包装行业景气度延续，受益原材料价格中枢下移，我们预计估值及盈利仍有抬升空间。家居方面，从地产销售到竣工交付的时间推演，2019  年将是地产竣工交付大年，结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为  2019  年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，供需格局走弱，二季度行业淡季纸价及企业盈利仍然承压。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐晨光文具、中顺洁柔，建议关注齐心集团。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。