华泰证券-食品饮料行业：周报（第二十四周）-190616

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        本周观点
        我们仍然坚定看好高端白酒的市场需求。我们认为贵州茅台集团层面设立销售公司给市场带来的冲击正在逐步消散，在飞天茅台的市场价格持续坚挺、五粮液持续推进旗舰产品升级的背景下，投资者对高端白酒需求的预期或将持续改善，我们认为高端白酒仍然是  2019  年下半年最具吸引力的食品饮料子板块。
        子行业观点
        关于白酒行业，我们仍然更看好需求持续增长，竞争格局相对稳定的高端白酒。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。关于乳制品行业，由于  2018  年蒙牛赞助世界杯导致行业营销支出大幅增加，2018Q2  利润基数相对较低，我们看好大型乳企  2019Q2  的利润增长弹性。
        重点公司及动态
        根据贵州茅台官方网站  6  月  13  日的消息，公司将确保在  6  月底前完成  2000吨茅台酒的市场投放，这意味着从  6  月中旬到  6  月底茅台酒市场投放的节奏将较前期明显加快，这一举措将有利于茅台酒价格的相对稳定，避免了市场价格大幅度波动给需求带来的负面影响。
        风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超过预期；食品安全问题。