国信证券-计算机行业2019年中期策略：安全可控大势所趋，医疗信息化、云计算具有稀缺确定性-190618

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        2019  年上半年计算机行业涨幅居前，公募机构持仓比例提升。
        科技创新推动中国经济转型发展，2019  年上半年计算机作为科技龙头行业涨幅居前。子版块中，受到政策支持、行业出现显著变化的安全可控、金融信息化、云计算等子板块表现最佳。据  Wind  数据，计算机行业  2019Q1  占比公募持仓6.1%，而  2018Q4  为  4.7%，持仓比例提升。从公募基金计算机持股情况来看，2019Q1  集中在互联网金融、安全可控等板块，与  2018Q4  集中在医疗信息化等板块有所不同。由于计算机行业  4  月至今出现回调，预计机构仓位已有所下降。
        分化行情有望成为下半年的主基调
        2018  年商誉减值集中爆发铸就增速低点，2019  年开始计算机细分子行业出现业绩分化。2019Q1  安全可控板块收入增速大幅增长，医疗信息化、云计算业绩表现最佳，也成为计算机在  2019  年业绩确定性最强的板块。考虑到目前计算机板块整体市盈率略低于历史均值，我们对下半年行情并不过于悲观。我们认为在基本面景气度分化的背景下，行情也有望趋于分化，重点关注业绩确定性强的板块。此外，科创板正式交易在即，将打破固化的  PE  估值体系，利好相应龙头厂商估值重塑，建议关注核心领域龙头厂商。
        重点推荐安全可控、医疗信息化、云计算龙头标的
        中美贸易摩擦由经贸领域向科技领域延伸，安全可控是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，更加坚定我国发展安全可控的决心，利好全产业链发展。我们核心推荐操作系统、数据库和系统集成龙头厂商中国软件（600536），国产  ERP  软件龙头、SaaS  布局领先的用友网络（600588），建设工程专业领域软件龙头厂商广联达（002410），国产  CPU  及高性能服务器龙头中科曙光（603019）。医疗信息化行业在电子病历、DRGS、互联网医疗相关政策的推动下持续高景气，相关上市公司业绩增速及订单增速保持高速增长，重点推荐卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）。云计算自  2018  年开始已跨入业绩验证阶段，行业成长空间大，趋势已然确立，重点推荐宝信软件（600845）。此外，重点推荐融媒体、网监、知识产权保护等业务需求高增长的拓尔思（300229）；智慧监狱不断落地，智慧社矫高增长在即，平安城市业务异地快速拓展的浩云科技（300448）。