国信证券-机械行业2019年中期策略暨6月策略：寻找结构性机会-190619

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        行业基本面回顾与展望：一季报行业概述
        机械行业整体景气度延续了自  2016  年底以来的景气周期，行业营收和业绩稳步增长，经营质量持续改善。尤其是工程机械、油气装备和煤炭机械等传统周期板块财务表现十分出色，以半导体装备、光伏等为代表的成长性行业亦表现出较强的景气度。
        展望  2019  下半年，维持我们在  2019  年初的判断，认为需求端的不确定性是最大担忧。内需来看，由地产开工驱动景气周期开始回落，竣工后周期可能是机会；外需来看，贸易摩擦并没有出现结束的迹象，一方面外需受到影响，另外一方面降低了企业的风险偏好，增加了制造业投资的不确定性。
        投资建议：寻找结构性机会
        基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构性的，我们维持  2018  年下半年以来对行业的“中性”评级。
        我们认为可以从两条主线来把握结构性的机会：一条是内需增长明确的方向，比如能源领域的油气光伏、半导体装备、具备产业内生增长逻辑的自动化、激光产业等；另外一条是周期不敏感型行业的机会，包括偏消费属性的检测行业、设备转型服务的商业模式以及部分具备产业升级的内生逻辑的方向。
        油气：国内需求确定性增加，受益于油价回升+国内政策大力支持，国内油服行业将迎来一轮景气周期，重点推荐杰瑞股份。
        光伏：光伏平价上网政策出台带动行业景气度拐点向上，光伏技术迭代降本提效推动高效  PERC  扩产潮到来，重点推荐捷佳伟创。
        半导体：随着产能向中国转移，叠加国家创建的良好政策环境，中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。重点推荐北方华创、精测电子。
        检测服务：检测行业全球万亿空间，行业需求稳定性高、公信力护城河高、现金流极好。随着我国政策监管逐步放开，市场化进程加快，国内第三方检测市场有望持续快速增长，重点推荐华测检测。
        塔机租赁：行业供需格局改善，优质公司迎来极好的行业整合机会；装配式建筑快速发展，为塔吊租赁行业带来的结构性新增需求。推荐“量、价、利用率”齐升的塔机租赁龙头建设机械。
        激光自动化：激光设备代替传统设备是行业主要驱动力，国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐锐科激光。
        稳健的价值龙头：成长路径清晰，产品从低端到高端，市场从国内到全球，市场份额不断扩张，推荐浙江鼎力、三一重工、中国中车。
        行业重点推荐公司
        杰瑞股份、捷佳伟创、华测检测、建设机械、锐科激光、浙江鼎力、北方华创、精测电子、三一重工、中国中车。
        风险提示
        宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。