国信证券-行业比较专刊：上游走势分化，中下游全面承压-190626

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        各行业基本面情况综述
        整体来看，上游资源品走势分化，中下游行业景气度疲弱，全面承压。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品走势分化，钢价走势分化，有色、化工价格出现调整，玻璃价格持续上涨，煤炭价格上涨，原油价格月末回升，农产品价格走势强劲。（2）中游行业景气度疲弱，电子景气度持续下降，汽车销量再次探底，机械重卡行业持续调整，交运行业中快递行业也出现小幅降温。（3）下游终端消费品承压，虽然社消增速有所回升，但家电零售额同比增速下降，空调销售再次负增长，地产行业投资销售增速双双下滑，传媒行业二次探底，消费电子增速放缓，服装行业边际改善，仅食品饮料行业维持较高景气度。
        细分行业数据跟踪比较
        下游行业：空调增速再次转负，地产投资销售双回落。家电：5  月家电零售小幅下滑，空调销售同比增速大幅回落、再次转负。商贸零售：社消增速大幅反弹，网上零售额同比增速小幅下降。食品饮料：白酒价格居高不下，酒类产量同比继续负增长，乳制品产品端价格持续创新高，成本端价格较上月持平。纺织服装：国内棉花价格小幅回落，服装销售增速有所回升。房地产：商品房销售与投资同比增速双双回落。影视传媒：5  月票房收入及观影人次同比增速双双下滑，二次探底。消费电子：微型电子计算机产量与智能手机出货量同比增速较上月均有所回落，但仍好于  3  月份。
        中游行业：汽车销量增速探底，机械重卡景气下降。电子：全球及亚太销售额同比跌幅继续扩大。汽车：5  月汽车销量增速全线下滑，乘用车销量增速维持底部，商用车销售增速大幅下降，新能源汽车同比增速也出现大幅回落。交通运输：6  月  BDI  大幅回升，  SCFI  小幅震荡，5  月铁路民航客运明显上升，货运服务有所下滑，快递业收入及业务增速均较上月回落。机械：行业景气度明显下降，产品销量同比负增长。
        上游行业：化工景气度下降，农产品强势上涨。钢铁：从价格走势来看，6  月钢铁价格出现分化，螺纹钢价格疲弱而铁矿石继续大幅走高，库存较  5  月继续下降，但同比增速继续回升。煤炭：6  月动力煤焦煤价格双双上涨，炼焦煤库存较上月大幅回升。有色：6  月有色金属价格走弱，铜价区间震荡，铝价大幅下降，铅价格横盘调整，锌价冲高回落。建材：水泥价格基本维持不变，玻璃价格大幅上涨。化工：化工行业景气度继续大幅下滑，几乎所有产品价格均下滑，仅磷酸氢钙价格上涨。原油：6  月原油价格呈现  V  性走势，月末价格有所回升。农业：鸡肉价格较上月持平，猪肉价格强势上涨，国际粮价普遍上涨。
        风险提示
        经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足