万和证券-每周策略：中美重启经贸谈判，市场焦点重回基本面-190701

《万和证券-每周策略：中美重启经贸谈判，市场焦点重回基本面-190701（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：中美重启经贸谈判，市场焦点重回基本面-190701（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点：
        中美重启经贸谈判，短期利好风险偏好提升。6  月  27  日至  29  日，国家主席习近平赴大阪参加  G20  峰会，29  日同美国总统特朗普在大阪举行会晤。双方表示在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队就具体问题进行讨论。短期来看，中美贸易摩擦是近期市场情绪的主要影响因素，指数因此而波动明显，本次会晤后中美重启经贸磋商，对于缓和市场情绪，提升风险偏好带来积极影响；长期来看，中美博弈已经成为全球发展的新常态，随着中国国力的增强双方在多个领域产生竞争，可以说中美博弈是长期性和全面性的，同时经贸谈判仍存在较大的不确定性，双方能否最终达成共识签订协议，需要更多的时间验证。短期中美经贸摩擦边际缓和，对市场风险偏好的提升带来正面影响。外部压力减轻后，未来一段时间内  A  股主要影响因素将回归国内。
        制造业  PMI  与上月持平，流动性预期改善。整体来看制造业景气水平基本与上月持平，生产景气度呈现稳中有升态势，外贸发展环境偏紧，市场订单增长动力偏弱。6  月份综合  PMI  指数为  53.0%比上月回落  0.3个百分点，表明国内企业生产经营活动仍能保持扩张态势，但幅度有所放缓。流动性方面受益于  6  月全球主要央行发出的偏鸽信号，流动性预期相对乐观，在  6  月的中期考核时点结束后，流动性有望进一步改善。市场预期美联储年内大概率降息推动全球货币政策逐步转向宽松，人民币贬值压力缓和，外资或将呈现加速流入状态。
        市场焦点重回基本面，市场情绪边际改善。短期来看，中美贸易关系短期对市场情绪影响趋弱，外部压力放缓后，市场主要矛盾回归内在。进入  7  月，A  股半年报行情已经开启，虽然  PMI  指数与上月持平，但宏观经济下行压力仍存，企业整体盈利仍处于回落阶段，中报业绩的披露或对未来指数走势形成压制，未来市场走势仍有反复，仍需保持一定的谨慎。另一方面科创板第一批挂牌公司即将上市交易，从目前情况来看，首批企业的打新几乎都是顶格申购，虽然科创板在资金方面会对存量市场存在一定的挤占，但其正式的上市交易对市场情绪会带来明显的刺激作用，或将带动现有存量高科技企业联动，对市场整体仍呈利好影响。短期来看市场情绪回暖，市场风险偏好有望提升，我们认为受中美贸易摩擦阶段性缓和，外部压力减轻，内部制造业相对平稳，流动性预期改善等综合因素影响，反弹有望延续。行业配置方面继续关注大消费+大金融板块。
        风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期