国信证券-策略海外市场专题：技术论市，大宗商品运行分析-190704

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        主要品种运行分析
        原油：2019  年初的反弹在  5  月出现止步回落，6  月再现反弹，力度有限，未来进入震荡格局，类似  2013-2014  年情景。从不同周期的压力线及支撑线估算未来的波动区间：宽幅  43-65，窄幅  52-61。结合中短期技术指标，短期先行回落的概率偏大。
        黄金：短期上行加速，一举突破  2016  年以来形成的大的收敛形态，但月线、周线指标明显超买，提示回落风险。单从形态上看，突破之后的回撤若能够守住  1370  一线，则后市可看高一线，若不能则上涨结束。但从更大视角来看，2016  年之后呈现的收敛回升也有可能只是  2011  年高点下跌行情的中继，因此不排除当前回升之后再度步入持续调整。此外，由于黄金与美元指数强负相关，因此也要关注美元指数未来是否会持续走弱，否则将制约黄金上行空间。
        工业金属：有色整体疲软。铜在  6  月份出现小幅反弹，但仍未摆脱整体调整运行，未来运行区间  5300-6400，短期小弹后再度回落。铝和锌运行较铜更为疲弱。国内螺纹钢  2019  年以来一直保持上行，但  2018  年底的大跌破位宣告涨势结束，技术指标也显示上相强度与趋势不强，因此当前的回升更多是维持，未来在  3700-4000  间波动。
        农产品：境内外运行存在差异，经过年初一波上涨之后出现适度回落，由于位置较低，后市仍有上行潜力。白糖这个品种值得关注，2017-2018  年的调整十分充分，进入  2019  年出现转暖迹象，技术指标也转好，有望展开一波上行。
        风险提示
        报告仅依据相关品种的价格走势进行分析。国内外局势的变化，以及突发事件可能会造成价格的异常波动。