国信证券-A股策略月报：7月，缺口阻挡，先扬后抑-190705

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        6  月，上  50  指引领回升。
        指数先抑后扬，呈全面上涨，但差异较大，上  50  指主导上涨，其他指数跟随。市场整体资金净流出连续两个月减少，显示资金回流，主要是特大单资金回流。食品饮料、银行、非银，3  个行业呈资金净流入，与领涨行业一致，显示增量资金关注点所在。日均成交略有较少，两融基本持平。
        7  月，缺口阻挡，先扬后抑
        上证指数：2018  年  10  月是个低点时间窗，之后若跟随  32  个月的周期，则高点在  2020  年  10  月；若跟随  20  个月周期，则高点在  2020  年  1  月（2019  年3-4  月穿插一个小高点）；无论后续运行哪个周期，在  2019  年三季末可能都会穿插一个小的低点落点。从上涨指数的运行形态来看，4  月初的回落调整尚未运行完整，6  月启动的小反弹可能在  5  月初跳空缺口处（3050-2986）受阻，之后可能向  2600-2800  点回落，即  7  月可能呈先扬后抑运行。
        上  50  指：2015  年之后呈大的收敛形态，上下沿对应位置在  3000-2300  点，是未来一段时间指数运行区间参考。4月初指数上冲回落就是受到上沿的阻挡，局部运行与之前几次高点类似，但  5  月短暂调整后，6  月反弹拉升，调整刚开始就中断可以看做是扰动因素造成的调整初期的反复，反弹在上沿再度受阻，将重回调整运行，最终将向  2300  点附近靠拢，其间在  2700  点有停顿。短期指标超买区背离，因此短期反弹后的回落，可能也剧烈一些。
        创业板指：经过  2019  年初的反弹，月线  MACD  金叉已经形成，且之后指数回落，金叉得以保持，趋势转好信号得到巩固，即使短期指数还有震荡，指标运行也有余地。阶段震荡区间，根据不同的支撑与阻挡，高点在  1700  点附近；震荡低点有两个，温和一些在  1480  点，剧烈一些在  1400  点。阶段震荡可以看做是趋势转好初期的巩固，指数只有站稳  1700  点，上行空间方能打开，过程需要一些时间。
        ●风险提示
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