华泰证券-TMT一周谈之电子行业：科创板开市在即，5G手机纷至沓来-190707

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        科创板开市在即，5G  手机纷至沓来，科技股有望维持强势行情
        上交所  7  月  5  日宣布，科创板首批公司将于  7  月  22  日举行上市仪式，我们认为，科创板开启有望打开当前  A  股对应行业、对标企业的估值空间，提振科技股投资情绪。此外，在  6  月底的  MWC  上，中国移动宣布完成首批  5G  终端万台交付，预计  7  月取得入网许可，与此同时，华为、OPPO和  vivo  均表示  Q3  将推出  5G  手机，终端的密集发布将使得技术趋势的可验证性增强，供应链进入业绩兑现期。我们认为，在科创板及  5G  终端的推进过程中，科技股有望维持强势行情，继续推荐射频前端集成化及天线有源化作为投资主线，主题方面建议关注  VR、ETC  产业链。
        华为在国内市场的品牌认可度日益走高，关注产业链弹性标的
        根据微博与赛诺联合发布的《18  年智能手机微报告》，18  年国内苹果用户流向华为的比例为  23.1%，流向其他品牌的比例为  8.8%，相较之下，华为用户流向苹果的比例为  10.6%，流向其他品牌的比例为  10.6%，由此可见，华为在国内市场的品牌认可度日益走高。此外，19  年华为手机销量破亿台仅用了  149  天，相较于  18  年  198  天大幅缩短，考虑下半年  5G  终端、P30新机及鸿蒙系统对消费者换机的催化作用，我们认为华为今年的销量有望超预期，推荐产业链上业绩弹性较为显著的硕贝德、光弘科技、顺络电子。
        日本对韩国发起出口限制，半导体材料自主可控重要性凸显
        日本经济产业省宣布，将从  7  月  4  日起限制对韩国出口半导体核心原材料：含氟聚酰亚胺、高纯度氟化氢、光刻胶，从原先的免申请出口许可改为逐案审核，审查流程最长将达  90  个工作日，该事件凸显了原材料对半导体产业发展的重要制约意义。由于我国半导体材料的国产替代形势依然严峻，且部分产品面临严重的专利技术封锁，若不能实现半导体材料的自主创新、加速推动国产替代，我国半导体产业的发展进度将长期受制于人，结合产业链发展的必要性以及当前国际贸易的复杂形势，建议关注上海硅产业（未上市）、中环股份、鼎龙股份、清溢光电（未上市）、晶瑞股份。
        本周专题：2019  国际  VR  创新大会落幕，5G  云化  VR  备受瞩目
        6  月  27  日，19  年国际  VR  创新大会在青岛召开，会上发布的《5G  云化  VR白皮书》中提出了  VR  与  5G  融合创新的技术与产业趋势，并预计  5G  云化VR  技术有望在  2-5  年内逐步成熟。我们认为，由于本地  VR  面临终端可移动空间受限、佩戴舒适性差、消费成本高、内容缺乏统一分发平台、内容版权缺乏有效保护等问题，因此云  VR  正成为产业选择的规模化发展之路。在  5G、云计算等技术的支撑下，VR  有望实现现场感、沉浸感等体验的传输，进而成为新一代通信技术的关键领域，建议关注歌尔股份、利亚德。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、视源股份、立讯精密、光弘科技、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方  A、北方华创、锐科激光。
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。