中大期货-宏观金融周报：非农数据喜忧参半，流动性继续宽松-190706

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        市场焦点事件和数据回顾：  
        国内外经济事件点评  【物价持续疲软，降息概率仍大】6  月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值，失业率没有随着非农就业数据的超预期而下降，反而小幅度上升到了  3.7%，此外平均小时工资环比和同比小幅度弱于预期，显示工资增长仍然温和。此外，上个月的非农就业数据经过修订，但并没有上升，而是下降至  7.2  万人。因此虽然非农就业大幅度超出预期，但是失业率和薪资数据并不理想，此外以来美国  PMI  指数一直处于下行阶段，需保持谨慎。
        货币市场  周五资金面依然偏宽松，但资金供量边际有所收紧，隔夜加权价格回到  1%以上。早盘银行适量融出，早盘成交价隔夜押利率加权，质押信用价格在加权+30bp  左右；非银依然主要供给  7D  以上资金，质押高评级信用债或存单融出价格在  1.9-2.1%附近；14d  资金押高评级信用债报价2.1-2.5%；21d-1M  资金  ofr  在  2.5-2.6%附近，成交量不多。早盘过后资金面边际有所收紧，隔夜在加权+50bp  及以上成交不断，7d-21d  资金普遍有  10-20bp  的提价。AA  以下及民企融资依然困难，高价回购不改。午盘后资金面延续上午平衡偏松趋势，信用隔夜依然供不应求，价格明显抬升，非银  7D  及更长期限资金供给相对充足，需求此起彼伏直至尾盘。
        上周公开市场情况  央行周五未开展逆回购操作，当天有  300  亿元逆回购到期，当日实现净回笼  300  亿元。央行公开市场上周共实现净回笼  3400亿元，创近五个月新高。
        利率债走势  周五某大基金要发全市场首只  5Y  的地方债  ETF。虽然  ETF  可以用实物资产来申购,但是按照银行以前用摊余成本现在要市价估值了。不知道好发不好发。看最近利率债的买入都是哐哐的基金。基金总是喜欢做右侧,当被基金看上的行情一般下的会比较猛。当然收益率上的时候也比较一致。
        周五整体上了  2bp,期货多平转而为负增仓。愿意貌似还是资金。隔夜终于上  1%之后,一路就不太平了。中午隔夜非银喊到  2%出。信用债  AA  的短融开始高估值  20bpgvn。且好名字  5Y  的中票开始比昨天的成交价高的ofr  了。央行主管的《金融时报》今日刊文提到的了“货币政策坚持稳健取向，不会采取“大水漫灌”式强刺激”。那几天隔夜天天在  1%以下的时候,  降息预期都升温了。这感到资金紧张了终于又没人说降息的事情了。
        205  在  3.70  位置,68  为底。190210  在  3.56  位置,  这波  54  为底。
        股指走势  流动性宽松继续利好股债，但国外股市总体强于国内股市。短期市场没有大的方向性改变，A  股或继续围绕  3000  点一带震荡。