华泰证券-轻工制造行业周报（第二十七周）-190707

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        本周观点
        中报季临近，建议优选下游需求稳健增长的细分龙头。家居板块，我们预计二季度头部企业收入增速尚未出现明显提升，结构性看工装业务成长更具确定性；包装龙头订单量仍有较好支撑，原材料价格下行有望带动盈利继续修复；造纸需求不振、供需格局走弱，纸价与盈利仍然承压；文具需求稳健、办公集采推动增长，生活用纸受益浆价下行、业绩或超预期。
        子行业观点
        包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。家居方面，2019~2020  年家居基本面的支撑仍需看地产竣工，低基数效应下我们预计三季度开始有望逐步看到家居企业基本面的环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为  2019  年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，2Q19  纸价和盈利（据我们模型模拟）已反映了阶段性较差的供需格局，后续需淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐晨光文具、中顺洁柔，建议关注齐心集团。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。