爱建证券-量化资产配置系列报告：《透过基金公开持仓信息构建隐含市场权重投资组合》-190709

《爱建证券-量化资产配置系列报告：《透过基金公开持仓信息构建隐含市场权重投资组合》-190709（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《爱建证券-量化资产配置系列报告：《透过基金公开持仓信息构建隐含市场权重投资组合》-190709（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        作为机构投资者之一的公募基金给人的印象是它是由专业人士管理，并且资金管理人作出的决策都是经过一系列深刻的分析和系统性的研究。本篇报告会从混合型开放式基金定期报告中的股票市值占基金资产净值比和分行业市值占股票投资市值比中提取出对投资组合有帮助的信息。构建投资组合的过程围绕着三个方面展开：确定行业，选择个股，分配权重。
        一般来说如果一个行业拥有相对比较稳定的预期收益率，基金对这个行业的持仓也会相对比较稳定；如果一个行业的预期收益率会提高，基金对这个行业的持仓也会相对应的增加。围绕着这样的观点，在每个季度基金行业投资组合数据公布后，构建组合行业的选择可以通过基金持仓数据中较高的行业市值占股票投资市值比，并且该行业市值占股票投资市值比的增长也应该较为明显。确定了行业后，个股的选择会基于以往季度的回报和  ROE  两个因素，背后的逻辑是股价的表现和  ROE  的背离最终会收敛。
        在控制股票数量的基础上，样本外回测结果显示隐含市场权重组合和风险平价组合不管是从区间回报、均值回报、最大回撤还是夏普比率指标，它们的表现明显优于同期的上证综指和沪深  300。对比隐含市场权重组合和风险平价组合，风险平价组合的回报相对比较稳定但是却牺牲了部分潜在的高额收益。最后值得一提的是，定期报告的信息很重要但是不能过度简单地依赖它。
        风险提示：本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测，由于市场具有不确定性，所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果，历史数据不代表未来业绩，敬请广大投资者注意策略失效的风险。