万和证券-每周策略：科创板渐行渐近，市场整体仍以震荡为主-190708

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        主要观点：
        受中美贸易摩擦缓和及科创板渐行渐近影响，上周市场情绪转好。中美元首在大阪会面释放中美贸易摩擦缓和信号，中美经贸重启谈判，市场外部风险因素缓和，影响市场情绪转好；科创板渐行渐近，7  月5  日上交所发布消息，科创板首批公司上市仪式将于  7  月  22  日举行，截至  7  月  7  日，科创板已受理  142  家公司，拟募集资金共计  1291.03  亿元。25  家企业已经发行股份，从营收情况来看，2018  年平均营收  25.84亿元，中国通号营收最高为  400.13  亿元，新光光电营收最小为  2.08  亿元；中国通号归母净利润最高为  34.09  亿，安吉科技最小为  0.45  亿，根据相关流程规则，在  7  月  12  日（含）之前完成网上网下申购的公司，都可以列入科创板首批上市公司范围，目前已发行股份的  25  家公司均有望于  22  日首批上市。科创板的设立和相关制度的革新对  A股改革探索具有重要影响，或对现有  A  股估值体系、投资逻辑都将带来影响，而科创板开创性的注册制更是  A  股市场未来改革可参考的样本。我们认为科创板的正式交易对  A  股至少有两方面的影响，其一是对  A  股科技公司现有估值体系的影响，对  A  股科技成长型公司估值或将起到锚定的作用，考虑到比价效应我们认为未来一段时间  A  股科技公司与科创板企业联动将是大概率事件；其二是科创板前  5  日不设立涨跌停限制，及随后  20%的涨跌停限制，对  A  股未来改革及投资逻辑带来影响。
        市场整体震荡为主，关注科技板块。受中美贸易摩擦缓和影响，上周初期表现强劲，随后几日有所回落，我们在上周策略周报《中美重启经贸谈判，市场焦点重回基本面》中提到短期来看市场情绪回暖，市场风险偏好有望提升，外部压力减轻后，市场主要焦点回归内在基本面。市场的走势仍受经济增长形势影响，在外部短期影响释放后，本周经济数据对市场表现或有较明显影响。不过考虑到目前流动性整体保持宽松态势，市场整体情绪偏积极；科创板继续稳步推进，本周迎来科创板“打新”周，对市场情绪有一定的推动作用，同时因为科创板渐行渐近，对  A  股现有科技公司或将形成推动作用，受到市场关注，我们认为短期科技成长股受到科创板的影响较大，叠加国家主导的科技创新战略的推进，科技板块整体预期向好，可持续关注。不过期长期走势仍受企业盈利能力影响，未来仍需密切关注科技企业盈利改善情况。整体来看，短期消息面积极因素偏多，但核心宏观经济基本面不确定性仍存，指数持续上行动能不足，短期继续震荡为主，受科创板影响，创业板波动幅度或将变大。行业上可关注大消费、金融和科技创新板块。
        风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期