华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：3C旺季来临，半导体景气回升-190714

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        消费电子旺季来临，半导体行业景气回升
        Q3  是  3C  产业链传统旺季，今年在苹果新机备货及发布的同时，市场还将迎来诸多国产品牌  5G  终端的推出，类似于在  19Q1，借由折叠屏、潜望式镜头所引发的投资者对于手机创新潜力的乐观预期，我们认为，电子有望维持强势行情。与此同时，由台积电  6  月营收的止跌以及  Q2  业绩的超预期可见，在  5G  建设所带来的基站、服务器、手机、CPE  等需求带动下，半导体行业的景气度正在企稳回升。继续推荐射频前端集成化及天线有源化作为投资主线，主题方面建议关注  VR、ETC  产业链以及芯片国产化。
        华为  5G  CPE  Pro  获得进网许可，5G  时代的物联网蓝图正在展开
        7  月  10  日华为宣布其  5G  CPE  Pro  获中国首个  5G  无线数据终端电信设备进网许可证，这也是国内首款支持  5G  全网通的智能路由器，将为消费者提供真正无线的超光纤宽带体验。这款  CPE  搭载华为巴龙  5000  芯片，支持  4G/5G  双模，体积较上一代缩小  45%，5G  网络峰值性能提升  60%，理论峰值速率达到  4.6Gbps。我们认为，华为  CPE、Lampsite、鸿蒙系统等布局将为室内物联网建设构建完整的软硬件体系，加速物联网产业的大规模商用进度，产业链建议关注光弘科技、顺络电子、硕贝德、视源股份等。
        台积电  6  月营收止跌回升，19Q2  营收超预期，半导体行业景气回升
        根据财报数据，台积电  6  月实现营收  858.68  亿新台币，环比增长  6.8%，同比大增  21.9%，结束了连续  6  个月的营收负增长。19Q2  台积电总营收为  2410  亿新台币，同比增长  3.3%，高于业绩指引上限（2360  亿新台币），主要受益于华为麒麟  980、华为巴龙  5G  基带芯片以及  AMD  处理器的  7nm订单需求。我们认为，面对三季度诸多国产手机品牌  5G  终端以及苹果新机的备货需求，再叠加日本对韩国半导体上游核心原材料的限售所引致的NAND  存储器涨价预期，半导体行业的景气度有望逐步企稳回升，建议关注兆易创新、圣邦股份、北方华创、韦尔股份、汇顶科技等。
        本周专题：光学元件是决定  VR  显示的核心，关注镜片及  Fast  LCD
        VR  头显在显示方面的主要性能参数有  FOV（视角场）、显示分辨率、刷新率等。目前，限制  FOV  范围的主要因素是镜片，而菲涅尔透镜是解决镜片重量问题的主流方案，广泛应用于  Oculus、HTC  等  VR  品牌终端。此外，限制  VR  头显分辨率、刷新率的主要因素是显示面板，在日益成熟的柔性OLED  之外，京东方所推出的  Fast  LCD  已经成为了一种全新的高性价比显示方案，广泛应用于华为  VR2、Oculus  Go  等终端。在  5G  网络建设助力  VR  产品拓展社交属性的背景下，我们看好  VR  作为  5G  重要的应用市场而加速推广，相关光学产业链建议关注水晶光电、歌尔股份、京东方  A。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、视源股份、立讯精密、光弘科技、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方  A、北方华创、锐科激光
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。