华泰证券-轻工制造行业：周报（第二十八周）-190714

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        本周观点
        7  月  11  日我们发布了齐心集团深度报告，我们认为在国家阳光化招标政策推进下，办公集采将迎来发展红利期。齐心集团客户资源丰富、办公集采产品品类全面、仓储物流布局完善，能够充分满足客户一站式采购需求。此外，齐心好视通在云视频软件领域优势显著，双轮驱动公司快速发展，给予“买入”评级。中报季临近，建议优选下游需求稳健增长的细分龙头。
        子行业观点
        包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。家居方面，2019~2020  年家居基本面支撑仍需看地产竣工，低基数效应下我们预计三季度开始家居企业基本面有望环比改善；结构性看房地产精装修交付比例稳步提升，工程渠道业务有望成为  2019  年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，2Q19  纸价和盈利（据我们吨毛利模型）已反映了阶段性较差的供需格局，后续需关注淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。
        重点公司及动态
        包装重点推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐齐心集团、晨光文具、中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。