上海证券-市场点睛：科创板鸣锣倒计时，市场低调迎新备战-190716

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        低调迎新  重塑阵型
        近  5  个交易日以来，A  股总体呈现有序后撤，震荡整固之格局，经历了黄金打新周的考验，A  股对于即将鸣锣开市的科创板严阵以待，并结合开启的中报窗口期展开结构性调整，重塑阵型。从结构看，化工子行业属性的磷化工、氟化工、草甘膦和医药子行业维生素等表现强劲，军工和电子行业表现强势。创业板强度优于其他指数。白马蓝筹等调整明显。两市日均成交在  3500  亿，降温明显。
        从影响因素看，科创板开始在即，中报季开启，半年度经济数据之公布成为影响市场的重要因素。
        科创板鸣锣倒计时，市场全方位备战
        在经历密集申购后，科创板首批上市  25  家企业发行情况均已披露。科创板首批上市  25  家企业发行数据看，25  家企业市盈率(PE)在18.86-170.75  倍之间，均值为  49.16  倍，在募集资金方面，科创板首批上市企业拟募资金额为  310.89  亿元，实际募资总金额为  370.18  亿元。多数公司确定的发行价所对应的募集资金超过原先计划的资金需求。7月  22  日（下周一），将是科创板之开锣之时，当下资本市场闻风而动，主动下降风险偏好，对于理性迎新创造较好条件，同时从市场后撤幅度看，整体处于可控范畴，此消彼长之间的默契和蛰伏对两个市场均比较有利。
        中报开启  蓝筹等待验明正身
        上半年，A  股的漂亮  50  构成成分股在内外资的共同推动之下，成为市场翘楚，茅台曾一度越过千元大关，带动这批核心公司穿越周期，成为市场的焦点。但面临中报季之来临，“药中茅台”之称的东阿阿胶半年度业绩让人大跌眼镜。公司披露业绩预告，公司  2019  年半年度净利润为  1.81  亿元至  2.16  亿元，同比下滑  75%-79%。同时被外资一度买爆的大族激光也预告利润之大幅下滑，对于厮守核心漂亮  50  的资金形成威慑。当然客观来看，上述两家公司并不严格隶属于当下的漂亮50，它们曾一度是前一个市场周期之蓝筹，但结合近期的“两康（康得新、康美）”、新城、信威等公司爆雷事件的发酵和共振，市场对于即期正牌核心资产的疑虑也在同步加深。过高的预期能否得到成绩单的有效验证，而且基于良好的预期股价的大幅上升，预期略微偏差也会拖累当下股价。所以随着中报季的开启，大涨之后的漂亮  50  纷纷选择适度后撤，等待验明正身。我们认为，起始于三年前的核心资产挖掘始终在曲折中演进，趋势明了，严苛地按照成绩单（业绩）筛选，去劣存优，不断动态选拔优质品种，是  A  股结构性方面的大趋势，避雷和选股在当下中报季的头等大事。