光大证券-公募基金19Q2转债配置分析：仓位获提升，关注周期标的-190722

《光大证券-公募基金19Q2转债配置分析：仓位获提升，关注周期标的-190722（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-公募基金19Q2转债配置分析：仓位获提升，关注周期标的-190722（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆  基金配置总览
        公募基金二季度转债持仓占转债存量规模比例下行。2019Q2  新上市转债共38  只，2019Q2  末转债市场存量规模已由  2019Q1  末的  3244  亿元攀升至3966  亿元。其中公募基金二季度末转债配置市值为  683.9  亿元，持有市值相比一季度末仅增加  15.9  亿元，公募基金转债持仓市值占转债存量市值比重下降  3.3  个百分点至  17.2%，处于历史低位。6  月份基金配置上交所转债市值逾  300  亿元。机构投资者中公募基金  19Q2  增持可转债规模最多为  45亿元，社保基金于  6  月份单月再度增持  10  亿元值得关注。
        ◆  基金配置市值与仓位
        19Q2  二级债基和偏债混合型基金转债仓位提升明显。从市值来看，偏债基金中，二级债基  19Q2  配置转债最多，共  242.6  亿元，比  19Q1  增加  15  亿元；一级债基配置  94  亿元（+9.3），中长期纯债基金配置  75.1  亿元（+12.2），偏债混合基金配置  56.7  亿元（-4.6）。偏股基金中，灵活配置型基金配置87.7  亿元，比  19Q1  减少  9.9  亿元；偏股混合型基金配置  20.7  亿元（-4.9）。
        从仓位来看，偏债基金中，偏债混合型基金  19Q2  转债仓位提升最为明显，仓位均值提升  6.8  个百分点至  25.4%；二级债券型基金转债仓位均值上升6.2  个百分点，易方达安心、东方红汇阳等基金转债仓位提升明显；一级债基转债仓位均值上升  2.5  百分点，其中中银信用增利、兴全磐稳等基金转债仓位提升超过  10%。中长期纯债基金转债仓位均值上升  2.9  百分点，中银永利半年转债仓位提升接近  30  个百分点。偏股基金中，灵活配置型基金转债仓位均值上升  1.3  个百分点，偏股混合型基金转债仓位基本不变。
        ◆  转债基金持券分析
        转债基金仓位变动分化。19Q2  共有  35  只转债基金披露二季报，总净值上升至  124.92（+6.51）亿元，转债市值上升至  96.26（+6.19）亿元，8  只转债基金转债仓位上升超过  10%，4  只转债基金转债仓位下降超过  10%。
        相比  19Q1，19Q2  各转债基金重仓券变化方向如下：19Q2  位列转债基金重仓券次数前列的转债分别有光大、平银、长证、国君、宁行、桐昆、苏银、圆通、电气、海尔，桐昆与圆通增持幅度最为明显。增持方向来看，相比上季度末，桐昆与圆通被各转债基金调入前  10  重仓次数明显增多，均超过  10  次；雨虹、佳都、高能、福能等其它周期标的重仓次数也有提升。大盘银行标的苏银转债、平银转债重仓次数也明显提升，更多是底仓换仓所致。另外，海尔转债重仓次数提升超过  7  次。减持标的来看，对应上述苏银、平银增持，底仓换仓导致  17  中油  EB、宁行、17  宝武  EB  等重仓次数下滑。
        ◆  风险提示
        权益市场大幅波动。