渤海证券-汽车行业事件点评：北京推进出租车电动化，奖励由整车转向电池-190721

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        事件：7  月  17  日，北京市财政局、北京市交通委员会联合发布《关于对出租车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》，奖励标准为比照纯电动出租汽车生产环节电池采购价格，每辆车奖励上限为  7.38  万元，低于奖励上限的按实际电池采购价格确定。
        点评：
        车和电池分离，奖励由整车转向电池
        根据今年  3  月份财政部、工信部等部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，在过渡期后，地方不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。此次北京发布的奖励政策正是对此的践行，围绕“车和电池分离”的商业模式，奖励由“整车”转向关键部件“电池”，每辆车奖励上限为  7.38  万元，奖励期限截止  2020  年  12  月31  日。
        奖励针对巡游出租车，须满足一定技术条件
        此次北京奖励政策针对的是巡游出租汽车，将奖励范围限定为“本市2018~2020  年到期报废、使用车辆奖励指标购置、经市政府批准更新”等三类情况，并设置了四项技术条件要求“车辆续航里程原则上不低于  300  公里、车辆电池  8  年或  60  万公里质保、车辆电池与充换电站技术相匹配、符合北京市出租汽车地方标准要求”。
        投资策略及推荐标的
        2018  年发布的《北京市打赢蓝天保卫战三年行动计划》中提出“到  2020  年，全市新能源车保有量达到  40  万辆左右”，并提到新增和更新的公交、出租等车辆要基本采用电动车。公开数据显示，目前北京市内燃油巡游出租车保有量约为  6.7  万辆，而北京计划  2019~2020  年新增和更换纯电动出租车约  2  万辆，此次出租车更新奖励政策的出台，将有力推动纯电动出租车的推广应用。
        我们认为，补贴的大幅退坡和技术标准的提高，使新能源汽车行业走向“消费分级”，在国内外车企加大投资布局以形成良性竞争的局面下，依靠双积分政策与新能源汽车消费刺激政策推动，新能源汽车预计仍将保持较快增长。建议关注具备技术储备和客户渠道优势的优质龙头企业，推荐比亚迪（002594）、宇通客车（600066）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、先导智能（300450）。
        风险提示：政策推出低于预期；新能源汽车市场增速低于预期；中美经贸摩擦风险