上海证券-市场点睛：科创板开启行稳致远之征途-190723

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        主板低调有序，总体平稳可控
        近一周以来，A  股市场面临科创板的登录背景下，主板市场保持平稳有序，后撤幅度有限。在  7  月  22  日前市场低调迎新，开板两日以来，主板指数基本保持平稳（上证综指  2900  点附近），首日市场活跃资金有部分移师科创板，导致主板前期活跃板块（稀土、农业、化工、南北船、环保等）呈现退潮态势，周二，主板市场表现有所修复，虽成交有限，但上述活跃品种修复迹象明显。总体看，科创板登录对主板市场影响有限，开锣冲击不明显。
        科创板——游资承接筹码，机构落袋为安
        纵观两日交易，首日交易，科创板个股平均涨幅高达  139.55%、换手率均超过  65%、总成交金额更是达  485  亿元。火热交投背后，是多空筹码的转换。上交所盘后数据显示，科创板  25  只新股上市首日卖5  席位全部为机构，而接盘不乏实力游资。统计数据显示，共计约  110家公募基金公司(含公募资格的券商资管)成功参与了首批  25  家科创板上市公司的网下配售，合计获配的总市值达到  134.5  亿元。
        同时  7  月  23  日，上交所公布  25  只科创板战略配售可出借信息，除嘉元科技、南微医学可出借股份显示为  0  外，其余  23  只个股均存在可出借股份。其中，中国通号可出借股份  44843  万股，排名居首。澜起科技可出借股份  3082.26  万股，排名第二。光峰科技、交控科技可出借股份均高于  500  万股。虹软科技、睿创微纳高于  400  万股。从占比看，可出借股份占非限售股比例最高的是澜起科技，占比接近  40%，中国通号占比超过  35%紧随其后。交控科技、虹软科技、光峰科技占比都在  10%以上。从周一盘后观察的出借余量看，心脉医疗占非限售股的比例最高，达到  10.98%，中国通号占比  7.18%，排名第二。澜起科技、嘉元科技、乐鑫科技、南微医学占比超过  3%。显然首日融券卖出量也不在少数。
        周二，科创板，整体换手率在  30%-50%之间，个股涨少跌多，14家公司跌幅在  10%-20%之间，4  家公司翻红，南微、福光、乐鑫涨幅在  10%-15%之间，大部分公司呈现有序调整，分化态势明显，市场表现降温显示了科创板较为理性的一面。
        理性迎新有赖于严格的交易规则
        市场炒新是  A  股历来之顽疾，但本次科创开启的两个交易日看，较当年创业板和中小板炒新态势已降温不少，这与市场成熟度发展密切相关，更与上交所制定的交易门槛和交易规则分不开。当日科创板市场大部分品种均触及上下  30%的临时停牌规则，这对于市场盘中单边极端情绪起到了较好的抑制效应。同时首日融券也在一定程度上抑制了市场炒新强度。
        科创板将开启行稳致远新征程—
        从短期看，两个交易日下，科创板已经基本完成筹码交接，后续接盘方游资以怎样的方式进行合规运作撤离，值得短线博弈者密切跟踪。但三百万客户群体（大部分应该较为理性）和主板上亿的众多参与者还是有较大不同，游资欲吸引市场跟风炒作的难度较主板更高，科创板的投资者在较大的波动幅度中还需理性参与和博弈。
        从中期看，科创板首批登录公司和后续加盟公司的内在质地分化将不可避免，其内部将不断分化和裂变。同时，科创板将形成与主板、中小板、创业板之间的动态平衡也将不断演绎。这其中就包含四个市场中对标公司估值的偏离度过大所孕育的风险和博弈。
        长期看，科创板担负的战略使命是寻找中国未来新经济之动力，这个舞台是为挖掘这些公司而开设，这些公司中可能只有几家将成长为未来的新动能大型公司，所以价值的挖掘与体现在于对新经济的密切分析和跟踪。
        所以纵观科创板，短期看博弈，中期看分化和平衡，长期看战略性企业。投资者可以从三个维度去定位自身的科创板投资策略，并明析和洞察其中的风险和机遇。
        可寻找主板捡漏的机会
        当下主板市场正面临多重考验，中报窗口期，科创板登录，宏观经济转型和对冲，外部动态变化之压力，这些均是市场影响的重要因素。下半年之经济对策的重要会议或将在近期举行，预计宏观针对性的对冲和调控将是主要焦点，宏观经济平稳可控值得期待。而主板市场在科创板“热闹”的同时，其性价比较好的公司反而可能成为长线资金悄然吸纳的标的。