华泰证券-计算机软硬件行业TMT一周谈之计算机：看好医疗IT，安全&可控，云计算-190721

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        本周观点
        上周计算机指数上涨  0.81%。公募基金中报披露完毕，19Q2  计算机行业基金持仓配置比例  4.12%，环比下降  0.95pct。云计算、工业互联网为  Q2基金配置主要增量，后续仍持续看好获超配的医疗信息化、云计算、信息安全、自主可控等板块，关注行业龙头。7  月  19  日，微软公布  2019  财年第四季度财报，微软智能云业务收入第一次超过  Windows  部门。根据  IDC，2018  年全球公有云  IaaS  规模达  359.7  亿美元（+45.0%），2018  年中国公有云  IaaS  市场对全球的贡献份额已达到  12.9%。建议关注浪潮信息、宝信软件；SaaS  领域，建议关注用友网络、泛微网络、广联达、石基信息。
        微软智能云收入首超  Windows，国内外云服务市场景气度持续
        7  月  19  日，微软公司公布  2019  财年年报，微软实现收入为  1258.43  亿美元，相较  2018  财年的  1103.6  亿美元增长  14%。其中，净利润达到了  390亿美元，同比增长  22%。第四季度实现营收  337.17  亿美元，同比+12.07%；归母净利润  131.87  亿美元，同比+48.62%，均超出市场预期。其中智慧云端业务事业部营收为  113.91  亿美元，同比增长  19%。其中，Azure  营收同比增长  64%；服务器产品和云服务营收同比增长  22%；企业服务营收同比增长4%。包含Azure的智慧云端业务事业部营收首次超过了包含Windows业务的个人计算事业部，成为微软转型的“里程碑”。
        本周专题：二季度公募持仓分析
        19Q2  计算机行业基金持仓配置比例下降  0.95  个百分点，基金持仓总市值达到  418.93  亿元，在申万一级行业中处于第七名，持仓市值较  19Q1  减少59.96  亿元，环比降低  12.52%。一定程度上是由于  Q2  计算机（申万）指数下跌  10.57%，跌幅处在各行业第八位。细分板块方面，云计算、工业互联网为二季度基金配置主要增量，同时人工智能、自主可控板块配置比例略有回升。金融科技、企业服务及芯片是一季度配置比例下降的主要板块。云计算、信息安全、医疗信息化为超配比例居前的三大板块，分别超配0.55%、0.33%、0.23%。后续仍看好医疗信息化、云计算、信息安全板块。
        风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。