华泰证券-轻工制造行业：周报（第二十九周）-190721

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        本周观点
        6  月单月地产销售、竣工面积跌幅均有收窄，但  30  大中城市商品房成交面积同比增速有回落；尽管  618  大促带动  6  月家居零售额同比增速环比提升2.2pct  至  8.3%，但较去年同期  15%增速仍下滑显著，家居行业基本面难言实质性改善，结构性上更看好受益于精装放量的工装企业表现。19Q2公募基金轻工持仓占比环比下降至  0.64%，超配比例降至  16Q2  以来低位；季度加仓股数最多的前三位分别为太阳纸业、中顺洁柔、齐心集团。
        子行业观点
        包装行业受益原材料价格中枢下移，景气度有望延续。家居方面，低基数效应下我们预计三季度家居企业收入增速有望环比改善；结构性看地产精装修交付比例提升，工程渠道业务有望成为  2019  年最为受益的地产后周期板块。造纸方面，2Q19  纸价和盈利（据我们吨毛利模型）已反映了阶段性较差的供需格局，后续需关注淡旺季切换时造纸产业链去库存的速度。
        重点公司及动态
        包装重点推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份；家居重点推荐帝欧家居、欧派家居，可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐齐心集团、晨光文具、中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。