兴业证券-海外文献推荐系列之三十四：西学东渐-190725

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        投资要点
        西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为  A  股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！  
        本文对价值股和成长股的传统分类方法提出质疑，并结合会计准则和实证分析解释了―价值陷阱‖现象：看似稳定的价值股实际也可能是高风险的成长股。本文提出，E/P和  B/P  二者的组合反映了公司的成长性和风险。当  E/P  给定时，高  B/P  意味着高增长和高风险，该结论与传统理论相悖。本文不仅从会计角度为价值因子、规模因子提供了新的解释，还向投资者警示了价值股隐含的风险。
        风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。