华泰证券-TMT一周谈之电子行业：华为5G手机Mate20X惊艳亮相-190728

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        华为  5G  手机  Mate  20X  惊艳亮相，消费电子产业链关注度再升温
        7  月  26  日华为发布首款国内上市的  5G  手机  Mate  20X  5G  版，该机型为全球首款同时支持  SA/NSA  的商用  5G  双模手机，定价  6199  元起，从推出进度和定价范围而言均优于市场预期。我们认为，Q3  是  3C  产业链传统旺季，今年在苹果新机备货量并未出现同比大幅下调的情况下，叠加国内诸多一线品牌  5G  终端的备货需求以及发布信息的情绪催化，符合趋势性创新的  3C  产业链标的有望迎来戴维斯双击，继续推荐射频前端集成化及天线有源化作为投资主线，主题方面建议关注  VR、ETC  以及  IC  国产化。
        华为有望引领智能手机进入高速物联时代，产业链迎高光时刻
        自  iPhone  开创并引领智能手机大屏触控时代十余年来，行业竞争日趋同质化，在渗透率逐步饱和的背景下，依靠换机所驱动的销量增长自  16Q4  见顶。我们认为，有别于摄像头、解锁方式、显示屏等性能的升级换代，基于作为移动互联入口的智能手机与人类生活的深度融合现状，5G  手机有望开启智能手机的高速物联时代，我们对  2020  年  5G  手机的渗透速度展望乐观，看好华为基于通信、芯片、系统等全方位技术积累，在  5G  变革来临之际抢占更大的市场份额，产业链建议关注光弘科技、顺络电子、硕贝德。
        华为发布搭载蝶式天线的  CPE，CPE  有望成为率先放量的  5G  终端
        在发布  Mate  20X  5G  版的同时，华为发布了其  5G  CPE  pro，可将高速  5G或  4G  信号转换成  Wi-Fi  信号，方便手机、PC、智能家居等终端设备接入网络，该款  CPE  搭载华为凌霄双频  WiFi  芯片，内置  5G  多频段多极化蝶式天线。我们认为，在  5G  时代，一方面基于物联网的应用加速，入网终端数量会大幅提升；另一方面手机由于频段数量的增加造成功耗问题严峻，信号中继的必要性更强，因此  CPE  有望伴随  5G  基站、微基站的建设过程而率先放量，相关产业链重点推荐硕贝德、立讯精密。
        本周专题：光波导是  AR  眼镜成像的主流解决方案，继续推荐歌尔股份
        与  VR  头显“凸透镜+显示屏”的光学系统不同，AR  眼镜的光学系统由图像源器件与显示镜面两个主要配件构成。根据  vittimes  数据，AR  眼镜中光学显示模组成本占比达  50%以上，可见光学系统的性能  AR  眼镜的成像效果至关重要，其中光波导与全息反射投影是业内使用最多的两种光学显示镜面，但也是量产难度最高的两种技术。在  5G  网络建设助力  VR  产品拓展社交属性的背景下，我们看好  VR/AR  作为  5G  重要的应用市场而加速推广，继续推荐已掌握领先的光学（包括  DOE+菲涅尔、自由曲面、几何光导、大  FOV  超薄透镜）设计能力的歌尔股份。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、歌尔股份、视源股份、立讯精密、光弘科技、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方  A、北方华创
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。