一德期货-股指：短期风格趋向均衡-210907

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上周受八月PMI数据回落带来对经济增长下行的担忧，市场对稳增长政策的预期升温。

因此资产价格上表现为债券利率有所回落，A股市场则呈现出较为明显的“高低切换”特征：二三季度大幅上涨的成长板块内部出现分化，低位的金融地产则有所表现。

出现这种现象的原因一方面在于成长赛道交易拥挤度过高，另一方面在于部分板块的短期基本面预期出现变化。

由于八月PMI数据不及预期，市场对稳增长政策托底经济预期升温，使得强周期板块基本面出现改善。

从历史经验看，在经济增长步伐放缓，而逆周期调节政策仍未明显发力的阶段，指数层面表现往往较为平淡。

稳增长政策将在何时以何种方式、何种力度和节奏出现将成为短期影响市场趋势和结构的关键。