财通证券-“拾穗”多因子系列报告（第16期）：水月镜花，正视财务数据的前向窥视问题-190730

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        投资要点：  
        水月镜花：正视财务数据的前向窥视问题  
        财务数据处理中主要面临两大难题：发布滞后及数据修正；
        这两大难题主要对如下三类数据的计算产生影响：同比增长率数据、单季度数据、TTM  数据；
        通过对多种数据修正方法进行比较发现，一点也不修正的方式存在极大的前向偏差，将会导致因子回测的表现过度虚高；而根据证监会规定的公告截止日调整尽管在处理起来相对简便，但仍然存在较为明显的滞后性；直接采用第三方数据处理后的因子可能会用到被修正的数据从而间接使用到未来数据。财通金工花了较大精力解决了财务数据的发布时间和数据修正问题，从而得到一个与实际情况最为贴近的数据集。
        风险提示：本报告统计结果基于历史数据，过去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。