万和证券-每周策略：中美经贸磋商重启，助市场风险偏好回升-190729

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        主要观点：
        科创板正式开板，交投情绪高涨。上周一科创板正式开板交易，首日全面大涨，受其影响主板存量资金出现外流并引发下挫。随后科创板走势逐渐缓和，主板回暖。首周科创板全部股票平均涨幅近  140%。
        统计局公布上半年工业企业数据。2019  年上半年规模以上工业企业利润  2.98  万亿元，同比下降  2.4%；资产负债率  57.0%，下降  0.3%。六成行业同比利润增加，新增利润主要来自于建材、电力、电气机械等行业；消费品行业增速较快，达  7.4%；战略性新兴产业增长  2.3%，高技术制造业增长  0.4%。私营企业利润同比增长  6.0%。
        多部规章办法公开或修订，金融监管进一步收紧。央行起草的《金融控股公司监督管理试行办法》公开征求意见，目的整顿约束现有金控集团，规范增量，防范金融风险跨行业、跨市场传递；证监会就《证券经纪业务管理办法》公开征求意见，同时修订《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》与《境外证券期货交易所驻华代表机构管理办法》；港交所修订借壳上市有关规定，禁止大规模发行证券借壳，收紧反收购及极端交易合规规定。
        中美经贸谈判敲定重启，推动全球贸易自由化。商务部宣布第十二轮中美经贸谈判将于  30  日-31  日在上海举行；区域全面经济伙伴关系第27  轮谈判正在郑州举行，目标构建东盟十国与中国等六国统一市场的自贸协定，8  月  2  日-3  日还将在北京举行部长级会议。
        IMF  下调经济增长预期，货币环境进一步宽松。IMF  将今明两年全球经济增长预期均下调  0.1%，主要考虑中美贸易摩擦、英国脱欧及海湾地区局势的影响。货币政策方面，欧洲央行表明可能降息并已做好随时降息准备。受欧洲央行无实际行动影响，市场担忧美联储降息幅度不及预期。土耳其与俄罗斯央行降息；韩国等国央行不排除降息可能性或是表态仍有宽松空间，日本央行对降息尚存分歧，英国央行表示不受加息预期的影响。
        市场情绪高涨，政策仍需密切关注。截至上周五，上证综指、深证成指、创业板指  PE（TTM）分别为  13.18、23.30、50.09  倍，位于过去十年  42.38%、58.01%、51.60%分位数。流动性方面，本周日均成交额3778.13  亿；一周北向资金合计流入  25.92  亿元；两融余额收于  9068.07亿元。市场情绪较为高涨；沪深港交易所表示，A+H  公司若  A  股为科创板，未来将纳入沪股通，其港股纳入港股通，可能进一步推动市场情绪。工业数据降幅收窄，消费与制造表现较好。国际货币宽松环境进一步确立。政策方面国务院确定继续清除企业不合理负担，降低融资成本，深化区域金融改革；金融监管严格化规范化；政治局会议即将召开。行业方面，推荐关注上半年表现较好，且有望受科创板带动的科技与高端制造企业，以及银行、证券等行业的头部白马股。
        风险提示：美联储降息幅度未定；中美贸易摩擦加剧；地缘政治风险及政策推进不及预期等。