渤海证券-环保公用事业行业周报：生态环境部拟定达标企业重污染期间不停限产-190802

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        投资要点：
        市场表现
        近  5  个交易日内，沪深  300  指数下跌  1.24%，公用事业（申万）指数微涨0.53%，跑赢沪深  300  指数  1.77  个百分点。细分子行业中，电力上涨  1.48%，涨幅居首，而燃气则下跌  2.46%，跌幅居首。个股方面，公用事业板块中，光正集团、深南电  A  等涨幅居前；环保板块中，天壕环境、雪迪龙等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为  19.04  倍，与上周相比上涨  0.95%，相对沪深  300  的估值溢价率则提升至  58.14%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为  18.20  倍、23.06  倍、20.25  倍和  22.62  倍。
        行业动态
        1、  生态环境部拟定达标企业重污染期间不停限产
        2、  第二轮第一批中央环保督察进入下沉阶段
        3、  山东发文要求严格执行大气污染物排放标准
        公司信息
        1、  中原环保：子公司中标污泥处置委托运营采购项目
        2、  中国天楹：签订  2401.74  万元烟气净化系统订货合同
        3、  华能国际：上半年净利  38.2  亿元  同比增长  79%
        投资策略
        近日，生态环境部在  7  月份例行新闻发布会上表示，目前其正在制定重污染天气重点行业应急减排措施技术指南，拟按照工艺装备、有组织排放限值、无组织控制措施、运输方式等环保绩效水平将钢铁、水泥、化工等  15  个重点行业企业分为  A、B、C  三类。其中，全面达到超低排放的  A  级企业在今年冬季重污染应对时不需采取限产或停产等减排措施。此举有望进一步刺激钢铁等非电企业大气治理需求的释放，推动行业治理水平提升。另外，发布会上还提到，8  个中央环保督察组已分别进驻上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等  6  个地区和中国五矿、中国化工两家央企，开展第二轮第一批中央环保督察工作。目前，8  个督察组均已完成督察进驻，进入下沉督察或重点督察阶段。截至  7  月  25  日晚，各督察组共约谈党政领导干部  557  人，问责  57人。本周给予环保及公用事业行业“看好”的投资评级。股票池推荐：维尔利（300190.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、先河环保（300137.SZ）和瀚蓝环境（600323.SH）。
        风险提示
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。