华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：华为有望引领智能机高速物联时代-190804

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        中美贸易摩擦再反复，5G  换机周期强化  3C  产业链增长预期
        根据环球时报讯，美国宣称拟从  9  月  1  日起对剩余  3000  亿美元中国输美商品加征  10%关税，造成电子板块上周五显著回调。我们认为，在过去近一年时间内，贸易摩擦的反复已经成为常态，而国内以华为为代表的部分科技企业更是展现了自身全面的技术储备和前瞻的战略布局，贸易摩擦局势的反复对市场情绪的长期影响有限，电子板块在经历了手机出货量自16Q4  高峰期之后持续下滑所造成的戴维斯双杀之后，正迎来  5G  所带动的创新新周期，未来  2-3  年的增长预期强劲，继续推荐射频前端集成化及天线有源化作为投资主线，主题方面建议关注  VR、ETC  以及  IC  国产化。
        19H1  华为智能终端增速亮眼，华为有望引领智能机进入高速物联时代
        根据华为财报，19H1  其智能手机发货量达到  1.18  亿部，同比增长  24%，在中美经贸关系掣肘的情况下表现依然亮眼。我们认为，自  iPhone  开创并引领智能手机大屏触控时代十余年来，行业竞争日趋同质化，但是有别于摄像头、解锁方式、显示屏等性能的升级换代，基于作为移动互联入口的智能手机与人类生活的深度融合现状，5G  手机有望开启智能手机高速物联时代，而华为基于通信、芯片、软件系统等全方位技术积累，所展现出的由网到端的技术竞争力更加契合  5G  通信所引领的创新周期，因此有望抢占更大的市场份额，产业链建议关注光弘科技、顺络电子、硕贝德。
        VR  有助拓展通信内容的纵深，华为发布  5G  云  VR  临场感指数白皮书
        上周华为发布了  5G  云  VR  临场感指数  Cloud  VR  PI  白皮书，建立起体验评估模型，并指出了当前  VR  体验现状与产业发展路径建议。我们认为，通信产业的变迁经历了从文字、语音、图片、视频，而在  5G  时代的发展则有望进一步拓展通信内容的纵深。而  VR、AR  的实景交互体验则代表着通信产业新的发展方向，下半年及明年华为、苹果等大品牌终端的发布有望提振  VR  行业热度，继续推荐歌尔股份、利亚德，建议关注水晶光电。
        本周专题：LDS  天线在  Sub  6G  频段具备性价比优势，继续推荐硕贝德
        从  2G  到  4G，手机天线经历了从金属冲压到  FPC、再到  LDS  的升级路径，由于当前  FPC  所采用的  PI  基材的介电常数和损耗因子较大、易受潮，我们认为，LCP/MPI  材料将在  5G  时代逐步取代  PI  基材，成为集成连接线及部分天线功能的软板新工艺。但由于  LCP/MPI  的成本均较  PI  有明显提升，在加工过程中进行弯折的难度大，一定程度上弱化了软板天线相对于  LDS天线的竞争优势，因此  LDS  在  5G  时期仍有望作为主流的天线工艺之一，这一点由已经推出的搭载  LDS  天线的全球首款支持  SA/NSA  的  5G  终端华为  mate  20X(5G)可见一斑，产业链继续推荐硕贝德，建议关注信维通信。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、歌尔股份、视源股份、立讯精密、光弘科技、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方  A、北方华创。
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。