中大期货-天然橡胶周报：美国加增关税，橡胶受累下跌-190802

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        基本面逻辑：  
        美国总统特朗普宣布将从  9  月  1  日对中国  3000  亿美元输美商品加征  10%关税。天然橡胶产地在东南亚和中国，下游轮胎主要销量在国内和非美国家。美国从  2014  年开始就不断针对中国轮胎进行反倾销，国内轮胎厂在这种压力下，逐步把美国地区的销量转移至全世界，因此中美贸易摩擦对中国轮胎影响其实很小。对橡胶盘面的影响更多是受原油和其他化工品期货带动。
        当然就沪胶本身而言，供过于求的基本面没有改变，在缺乏题材的情况下，资金不愿意拉升胶价。其次，天气的缓解和产区新胶正常释放，混合胶通关基本正常化，处于供应旺季。下游面临高温季节，也是橡胶制品的生产淡季。整体处于供应充足情况，下游在  8  月难有利好。
        上期所天胶总库存截止8月2日为445465吨（+7596），期货库存412460吨（+7290），上期所天然橡胶库存逐步增加。区内外库存小幅走低。
        轮胎方面，半钢胎开工率为  70.43%，全钢胎开工率  72.02%。半钢厂家受市场需求疲软拖累，出货情况一般，库存处于高位。目前受库存压力影响，很多厂家一方面自主下调日产水平，另一方面继续对价格明保暗降，少数厂家直接发布了价格调降通知，来占取旺季本品牌销量。预计后期降价促销的厂家将会有所增多，同时部分厂家也会适量降低开工率缓解压力。
        展望  8  月，沪胶  1909  合约面临巨大仓单压制，走贴水现货的交割逻辑。其次，有20  号胶上市，市场资金有很大可能介入新品种，全乳胶会逐步被动缩小规模，而且仓单有效期规则的修改也对沪胶远期合约构成压力。因此我们预计，8  月橡胶整体走势震荡偏空，有效的反弹或反转，要等待  1909  合约交割后才能实现。
        注：证监会新闻发言人常德鹏通报，20  号胶期货合约、尿素期货合约、粳米期货合约将分别于  2019  年  8  月  12  日、8  月  9  日、8  月  16  日上市。
        风险因素：  
        原油，宏观，汇率、产业政策、天气等出现变化。