国信证券-钢铁行业周报：铁矿石港口库存转增，矿价下跌-190805

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        铁矿石价格下跌、焦炭价格持平
        截止  8  月  2  日，普氏  62%品位铁矿石价格为  108.5  美元/吨，较上周下跌  10.3  美元/吨，较上月下跌  5.8  美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为  1840.0  元/吨，较上月上涨  100.0  元/吨。
        钢材价格下跌
        截至  8  月  2  日，上海地区  20mm  螺纹钢价格为  3860  元/吨，较上周下跌  100  元/吨；上海  4.75mm  热卷价格为  3770  元/吨，较上周下跌  80  元/吨；上海  1.0mm冷轧板价格为  4240  元/吨，与上周持平；上海  20mm  中厚板价格为  3870  元/吨，较上周下跌  50  元/吨。
        钢材模拟利润涨跌互现
        截至  8  月  2  日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为  227.7  元/吨、65.6  元/吨、0.7  元/吨、29.2  元/吨，较上周分别下跌  14.1  元/吨、上涨  6.2  元/吨、上涨  80.1  元/吨、上涨  35.8  元/吨。
        7  月钢铁  PMI  下滑至  47.1%
        月，中国钢铁行业  PMI  环比下滑  0.6  个百分点，已连续两个月处于荣枯线之下。
        从分项指标来看，受唐山等地限产影响，产出指数由  51.3  下降至  45.1。7  月新订单指数由  45.1  上涨至  46.4，国庆因素扰动下，8  月钢铁行业需求或因存在赶工现象有所提升。但现阶段，高供给下，库存持续累积，成品材库存指数连续两个月处于荣枯线之上。
        唐山限产略有放松
        周内，唐山发布《8  月份全市大气污染防治强化管控方案》，与  7  月相比高炉限产比例有所放松。方案要求开平区唐银钢铁，古冶区唐钢不锈钢高炉限产  50%，另有  14  家钢厂高炉限产  30%，唐山整体限产比例在  16%左右。
        铁矿石港口库存转增，矿价下跌
        随着巴西、澳大利亚铁矿石发货量恢复正常，到港量随后也出现抬升。叠加唐山限产阶段性影响铁矿石需求，港口库存再度上升，促使前期持续上涨的铁矿石价格下跌。后续澳洲矿山设备检修或影响发货量，而巴西发货量已基本稳定，国内矿整体增量较小，需求受到高炉限产影响，但供需趋于阶段性平衡，矿价短期或以震荡盘整为主。
        钢价承压，建议关注盈利稳健的低估值标的
        7  月虽然唐山等地限产严格执行，但对于高产量的抑制作用整体有限。本周，五大钢材合计产量  1068.39  万吨，远高于往年同期。钢材产量高位持续导致库存大幅累积，本周厂内库存、社会库存分别增至  511.14、1283.34  万吨，大幅高于去年同期。高库存累积，钢价承压。中报季来临，建议关注南方企业三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁，以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢。。
        风险提示：
        钢材消费大幅下滑；限产不及预期。