一德期货-股指期货投资策略周报-190805

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        一周市场回顾  
        截止上周五收盘，各指数的周涨跌幅排列顺序分别为创业板指（-0.33%）>中小板指（-2.16%）>深证成指（-2.27%）>上证综指（-2.60%）；就期指各标的指数来说，周涨跌幅排列顺序分别为中证  500  指数（-1.80%）>沪深  300  指数（-2.88%）>上证  50  指数（-3.25%）。从申万一级行业上周涨跌情况来看，涨幅排名靠前的行业依次是农林牧渔（3.67%）、有色金属（0.76%），跌幅排名靠前的行业依次是房地产（-5.36%）、非银金融（-4.72%）和建筑材料（-4.55%）。就期指三品种当月合约来说，周涨跌幅排列顺序分别为  IC1908（-1.53%）>IF1908（-2.93%）>  IH1908（-3.18%）。
        后市展望&投资策略
        今日盘前提示中提到：上周五市场在消息面推动下继续下跌，从指数情况来看，外资所在的大指数跌幅较大，但是由于机构抱团没有完全瓦解，因此内外联动性风险点依然存在。从各板块来看，周五主板和科创板的跷跷板效应依然存在，早盘主板弱势，科创板一路走高，完全不受外围因素影响，说明当前唯一能影响科创板的就是扩容速度，但从当前上市速度来看，八九月份科创板整体来说是供不应求。尾盘科创板部分标的回落的同时，主板却出现逆向拉升。过去两周，科创板相对主板赚钱效应良好，上周五科创板中超大盘股中国通号出现大幅拉升（前期其一直横盘），说明科创板情绪达到短期高潮点。预计本周前半周科创板恐将出现回调，而主板题材股会有阶段性赔率。由于  IF、IH  标的成分股大多受外资干扰，IC  干扰相对较小，因此建议投资者可进行多  IC  空  IH  跨品种操作。单边上，在经过连续三个交易日下跌后，指数周初出现超跌反弹概率较大，上周四以来空单可暂时平仓止盈。但除非宏观层面出现强有力的刺激，后市继续弱势的可能性较大，依然可以逢反弹分批布局空单。
        从早盘情况来看，受人民币汇率破  7  影响，各大指数开盘纷纷下挫，9:45  后方有缓和。北上资金持续外流，多  IC  空  IH  策略运行较好，短期可继续关注。在股指期货半年报《步伐暂缓，以待来日》和前期早评中我们多次提到，当前白马股面临的状况一是外资持股比例和自身估值较高，二是机构抱团较为集中。虽然近期一二线白酒走势出现了分化，但机构抱团现象并没有瓦解。一旦美股大跌、人民币汇率大幅贬值引发北上资金大幅外流，将对外资筹码相对集中的蓝筹股、白马股造成不利，从而给上证  50  和沪深  300  等大指数带来负面影响。特别是美联储议息会议当天，“美股下跌、美元上涨”的现象更引起我们的重视。早盘开盘后，白酒、家电、航空跌幅居前印证了我们之前的判断。对于人民币汇率而言，我们认为其大幅波动一方面是受外围因素影响（中美谈判、地缘政治等），另一方面与“不以房地产作为刺进政策”引发的信用紧缩预期有关。短期之内，依然需要关注美股和人民币汇率对北上资金和  A  股（尤其是外资集中持股）可能带来的负面影响。
        提示：由于夜间海外市场和消息面存在不确定性，具体策略可能会发生改变，请投资者及时关注“一德早知道”。