华泰证券-有色金属行业：周报（第三十一周）-190804

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        本周观点
        近期贸易摩擦又有升温迹象，市场风险偏好或下降。并且全球宏观经济数据展现出下行趋势，国内下半年经济下行压力也比较大，市场对全球经济增长预期较为悲观，我们建议关注具备避险和保值概念的贵金属子板块，部分涨价的小金属品种，以及具备较好成长性的军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，上周镍钴、稀土磁材、钨涨幅居前，铅锌、锡等基本金属板块跌幅居前。金属价格方面，受到宏观经济下行压力影响，国内和外盘基本金属除镍上涨之外其余全部下跌；小金属品种中，钴、稀土、海绵钛价格上涨，碳酸锂价格继续下跌。
        子行业观点
        1）贵金属：美联储如预期降息  25  个基点，预计后续美联储降息会非常谨慎，但短期看市场风险偏好下降有望再度推升黄金；2）钴：由于利润下滑，嘉能可  19  年钴产量预期或下调，供给趋弱使价格有望自底部反弹；3）钛：18  年末下游两碱企业高  ROE  水平刺激了今年的设备投资，拉动钛材消费，看好海绵钛价格继续维持高位，龙头企业  Q3  业绩有望再超预期。
        重点公司及动态
        本周我们推荐紫金矿业、盛和资源、菲利华、博威合金。
        风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。