华泰证券-食品饮料行业：周报（第三十一周）-190805

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        本周观点
        我们认为高端白酒仍将是  2019  年下半年食品饮料行业的投资主线。目前，高端白酒需求仍然比较强劲，茅台一批价和终端价已经重回快速上涨通道，茅台价格的提升也为五粮液批价上涨提供了充足的空间。随着中秋旺季前备货节奏的加快，我们预计未来高端白酒的批价和终端价或将继续提升。我们认为白酒行业景气度仍然处于上行趋势，为白酒板块的估值水平上升提供了基本面的基础。
        子行业观点
        关于白酒行业，我们仍然更看好需求持续增长，竞争格局相对稳定的高端白酒。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度，具有较为明显的防御特性。
        重点公司及动态
        上周今世缘、汤臣倍健、天味食品公布  2019  年中报，今世缘营业收入保持较快增长态势，南京市场收入同比增长  49%，省外经销商净增加  83  家；汤臣倍健二季度大单品保持较快增长，短期电商平台政策变化及行业整治影响将持续；天味食品  19Q2  经销商网络扩张速度明显加快，火锅底料业务增长加速，推动公司  19Q2  收入实现超预期增长。
        风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超过预期；食品安全问题。