国信证券-网吧行业：从本地到云化，网吧云服务开启全新成长蓝海-190813

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　　从本地到“云化”，网吧行业迎来新一轮技术革命
　　我国网吧管理系统共经历了有盘系统、无盘系统和“网吧云”三个时代。1）网吧的软件体系由管理软件、计费系统以及经营软件三大部分构成。其中，娱乐管理软件、计费系统是网吧的必备软件。2）网吧行业的软硬件系统架构经历了从有盘到无盘再到云端部署的三个阶段，其中无盘系统依托本地部署的服务器解决了网吧数据存取及系统管控，而“网吧云”则在无盘系统的基础上，以云机房的形式取代了网吧的本地服务器，提供相关的数据存取及系统管控；3）未来云PC技术的成熟商用将进一步取代本地的算力资源和硬件投入，在网吧云及云PC的带动下，网吧行业正在迎来新一轮IT革命。
　　从数据到算力，云服务开启网吧百亿以上蓝海市场
　　1）“数据上云”使得网吧本地数据及系统服务实现上云，代表性产品为顺网科技的“顺网云”、云更新的“领沃云”；“算力上云”在“数据上云”的基础上，实现网吧本地算力（CPU+GPU）的“按需租用”，代表性产品为顺网科技的“云PC”；2）数据上云显著提升网吧运营效率、降低运营成本同时令网吧扩容提速、显著提升用户体验；而云PC”进一步使得网吧转化为“轻资产”模式，同时具备广泛的2B和2C的应用基础，潜在市场空间超过200亿。
　　从2B到2C，云端革命之下变现深度及广度更为可期
　　1）与大众认知不同，网吧行业进入精细化运营，向高性能、高配置的方向发展，网吧逐步成为都市“第三空间”，网吧行业收入及网吧用户规模基本保持稳定。2）网吧用户以游戏用户为主，女性用户占比增长迅速，青少年仍为网吧用户的主要群体；3）增值服务：网吧内以本地休闲娱乐为主，互联网端以广告和游戏推广为主，流量变现效率有显著提升空间；4）网吧云化部署除带来云服务的增量收入外，有望打破数据孤岛，为增值服务从ToB向ToC转型、提升变现效率提供更多可能。同时依托于网吧云的IaaS基础，未来面向网吧之外的B端及C端服务大有可为。
　　投资建议：云计算重构商业模式，推荐网吧服务行业龙头
　　1）数据和算力上云推动下，网吧行业有望诞生超200亿元的新增云服务市场；2）云服务有望打破当前数据孤岛，显著提升网吧增值业务变现深度；同时将衍生更多B端（如CG、游戏开发等）以及C端（如云游戏）产品及业务可能；4）基于技术及行业特性，推荐网吧云及云PC业务领先的顺网科技、关注盛天网络。
　　风险提示
　　新业务推进不及预期，网吧用户规模下降，业绩不及预期，外部竞争加剧，监管政策风险、技术变化等。