光大证券-我国ETF基金市场发展趋势及现存问题解析：迷你基金问题渐显，ETF未来何去何从？ -210917

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ETF发行进入快车道，行业主题基金发行火爆。

目前我国ETF发行市场已进入快车道，产品规模迅速扩张，截至2021年8月31日，今年前8个月ETF发行规模已达1,255.50亿元，超过去年全年的发行规模总和。

此外，我国ETF市场呈现四大特征：传统宽基渐显颓势，新兴指数倍受青睐；行业主题渐成主流，赛道拥挤难以避免；海外备受欢迎的SmartBeta规模较小，认可度仍待提升；沪港深ETF助力跨境型产品飞速发展。

宽基ETF龙头效应显著，管理人重点布局行业主题ETF。

从ETF产品类型来看，宽基ETF市场龙头效应显著，市场竞争愈发激烈；行业主题ETF市场中布局核心行业指数和差异化细分赛道的机会并存；商品和债券ETF市场属于具有特色的小众市场。

随着2018年以来行业ETF产品的迅速发展，管理人布局重点已从宽基ETF产品转向行业主题ETF产品。

ETF市场竞争愈加激烈，迷你基金问题渐显。

2019年以来我国ETF发行节奏加快，首发募集规模不断下滑，2021年前8个月共发行191只ETF产品，有79只基金发行后规模低于2亿元。

产品同质化、指数投资价值低与相关行业主题未在市场风口是迷你基金出现的主要原因。

借鉴海外ETF产品发展经验，探寻我国ETF发展之道。

海外投资者注重资产配置，偏好跨资产分散化投资。

美国ETF市场以偏好“配置并持有”的机构投资者为主，参与行业主题投资的机构投资者数量少，宽基ETF相对更受投资者青睐。

另外美国头部基金公司凭借极低的费率阻遏同质化竞争，通过规模优势、ETF转融通业务等方式来获取竞争优势，把费率压缩到极致，阻遏其他竞争者进入市场。

我国ETF市场的主要特点和存在的问题主要有以下三点：近年来我国股市板块轮动行情显著，基金公司或将进一步挖掘细分行业主题赛道的布局机会；旗下存在大量迷你基金会使得基金管理人面临较高的监管风险；债券和SmartBeta两类ETF在短期内较难有较大发展。

立足我国ETF市场实际情况，基金公司应当重视并解决迷你基金问题，促进我国ETF市场向成熟市场靠拢。

宽基ETF的进一步发展需要指数供应商开发具有更高吸引力的优质宽基指数；大型基金公司新发产品时应重点考虑产品的市场容量；中小基金公司应当重视差异化竞争的思路，通过研发、定制独家指数的方式，力争取得局部市场的竞争优势。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。

历史业绩不代表未来。

迷你基金清盘风险较高。