中大期货-聚烯烃周报：基本面支撑乏力，聚烯烃延续空头思路-190819

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　　观点逻辑：
　　上周聚烯烃市场先扬后抑，周初美国宣布推迟对中国部分商品加征关税，令中美贸易战态势及市场悲观气氛有所缓和，聚烯烃期价跟随整体市场上扬；但基本面支撑有限，尤其是需求端表现依旧谨慎，后半周LL和PP主力期价重回跌势，未能形成持续反弹的局面。基差方面，由于期货市场缺乏利好刺激，而现货成交疲软，8月份以来聚烯烃主力基差整体走弱，主力换月后1-5之间总体保持远月贴水结构。
　　基本面上，8月份神华新疆、延安能化、中天合创等多套煤化工装置检修，临近交割月对市场供给造成一定的影响，但部分装置检修在过去几个月就存在预期。因此，即使利好兑现，其对盘面的刺激也有限。此外，近期非标品市场持续低迷，对标品价格的推动不足，我们认为在不出现大范围装置故障或安全事故的前提下，聚烯烃供给市场很难出现去年同期的炒作氛围。同时，受宏观偏空预期的影响，今年聚烯烃下游需求始终难有起色，上游石化库存去化之路依旧坎坷。据统计，上周末两桶油库存74.5万吨，环比下降3万吨，总体仍处于下半年来的高位，8月后随着检修装置恢复开车以及新装置的陆续达产，去库存压力将高于去年同期。
　　综上，在宏观面阴霾不散以及基本面乏善可陈的现状下，聚烯烃价格上涨动能不足，旺季不旺的局面或将延续，对于后市我们仍维持偏空的观点。策略方面，单边仍以反弹做空思路为主，本周关注L2001合约7400一线支撑，若有效跌破可轻仓追空。套利方面，关注需求季节性差异逻辑驱动的LL1-5正套机会，价差在平水附近可尝试轻仓介入，初期目标200左右，止损-100至-150。